昨夜今晨，全球投资(zī)界“春晚”——伯克希尔年度(dù)股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满(mǎn)93岁的(de)巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁的(de)芒格出席伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)年度股东大会的问答环节。

　　本次大会(huì)召开(kāi)时的(de)宏观背景颇不平(píng)静(jìng)：美(měi)国(guó)银行(xíng)业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边(biān)缘，地缘(yuán)政治冲(chōng)突持(chí)续升温，人(rén)工智能(néng)正带来(lái)重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而(ér)来的(de)投(tóu)资者们热切盼(pàn)望聆听“奥马哈先(xiān)知”对(duì)大变革时(shí)代(dài)的点(diǎn)评和(hé)投资智慧。

　　大会召(zhào)开前，伯(bó)克希尔哈撒韦发布一季度财报显(xiǎn)示，第一季(jì)度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美(měi)元，去年(nián)同(tóng)期为708.1亿美元(yuán)；第一季度(dù)投(tóu)资和衍生品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美(měi)元(yuán)。

　　先来看(kàn)看巴菲特、芒格的重(zhòng)要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监管机构必须做出赔偿(cháng)所有储户的决定(dìng)，因为不这样做可(kě)能会损(sǔn)害(hài)全球(qiú)金(jīn)融体系(xì)。

　　“这(zhè)将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回答(dá)一个(gè)问题时(shí)说，如果储户得不到(dào)补偿(cháng)，它给美国经济带(dài)来的后果无法想象。

　　2.美(měi)国和中(zhōng)国发(fā)生(shēng)冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲(fēi)特和(hé)芒格都认(rèn)为，中美关系紧张对两国会造成不(bù)必要的伤害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中国发生冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们(men)应该做的(de)就是和中(zhōng)国(guó)和(hé)睦(mù)相处。美国应该与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争(zhēng)，浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市但一直(zhí)都(dōu)需要(yào)判断，如果没有对方回应，事(shì)情能有多大进(jìn)步(bù)。两国都会有(yǒu)竞争力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去(qù)几个月的(de)波(bō)动可能是二战以来最厉害(hài)的(de)一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在今(jīn)年报告的营收都会比去年较(jiào)低，这(zhè)都(dōu)是(shì)因(yīn)为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去(qù)的这几个月(yuè)公司都经历了很多的波(bō)动，这可能是二战以来(lái)最厉害的一(yī)次，二战的时候(hòu)我们没有办(bàn)法获得商品、货物(wù)，但(dàn)是这一次的波动来自于另外(wài)一个地方，他们(men)可(kě)能在过(guò)去的6个月(yuè)中出现了存货过多的情(qíng)况(kuàng)，这不(bù)是说(shuō)好像失业(yè)率、就业率的情况(kuàng)造成的，但(dàn)是现在的(de)经(jīng)济环(huán)境在这六个(gè)月已经非(fēi)常不一样(yàng)了，而我(wǒ)们(men)很多的(de)经理人对于(yú)这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会一下子那么多(duō)卖不(bù)出去。现(xiàn)在我(wǒ)们才(cái)慢慢(màn)地让(ràng)销(xiāo)售情况有所恢(huī)复(fù)。

　　4.“好日子(zi)可能已经(jīng)结束”！巴菲特(tè)第(dì)一季度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特说，他(tā)在第一(yī)季(jì)度是(shì)股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售(shòu)了(le)价值(zhí)132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿美元。净卖出104亿(yì)美元股票。

　　这些(xiē)数据突显出，巴菲(fēi)特(tè)和他的长期得力助手查理·芒格认为(wèi)，当期的估值(zhí)没有吸引(yǐn)力(lì)。自今年年(nián)初以来(lái)，该公司(sī)的(de)现金储(chǔ)备(bèi)增加了(le)20亿美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　芒(máng)格上个(gè)月表示，随着美联储加(jiā)息和经济放缓，投资(zī)者应该降(jiàng)低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的(de)企(qǐ)业做出了悲观的预测：好日子(zi)可能已经结束。这(zhè)位亿万富(fù)翁投资者预计，随着经济(jì)低迷放缓，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦公司大部分业务的收益(yì)今年将下降。因为(wèi)在(zài)过(guò)去6个月左右的时间里，美(měi)国经济的“令(lìng)人(rén)难以置信的增(zēng)长(zhǎng)时期(qī)”已经接近尾声。伯克希尔经(jīng)常(cháng)被视为经济(jì)健康状况的代表，因为其业务范(fàn)围广泛，从铁(tiě)路到电力公(gōng)用事(shì)业和零售(shòu)。巴菲特(tè)曾(céng)表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于(yú)过(guò)去(qù)几十年(nián)美(měi)国经济的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特(tè)强调：接(jiē)班人是阿(ā)贝尔(ěr)

　　巴(bā)菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，但(dàn)他还会与贾恩一起协商，做最后的决策。公司(sī)传(chuán)承在执行上并(bìng)不(bù)是这么简单(dān)，管理伯(bó)克希(xī)尔可能不仅需要现(xiàn)在的这五个下一代领导人，而是更多有(yǒu)能力的人。如果他们不能处(chù)理得当的话，他就不会将伯克希尔交给他(tā)们。他还补(bǔ)充，每(měi)一(yī)个公司(sī)的情况都不一样。

　　芒格(gé)则表(biǎo)示，现在伯(bó)克希尔内部都很支持(chí)阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投(tóu)资者提问(wèn)：美联储现有的资产负(fù)债表规模是否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心(xīn)美联储，支持美联储(chǔ)压低(dī)通胀(zhàng)率的使命(mìng)，他(tā)也不(bù)担(dān)心美联储的(de)资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那是一个很大的(de)数(shù)字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴(bā)菲特(tè)称(chēng)，看到(dào)美(měi)联(lián)储资产负债表(biǎo)从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元，就让(ràng)他(tā)想到(dào)一句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通(tōng)胀(zhàng)暴(bào)涨(zhǎng)，就像二战刚结(jié)束时美国(guó)所经历的那样。对此(cǐ)芒格也持(chí)相同观点，称(chēng)如(rú)果靠不断印(yìn)钱来(lái)解决短期问题将会有负面(miàn)的后(hòu)果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美(měi)国没有(yǒu)其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有(yǒu)这么多石油储备。不(bù)过页岩油井的衰败(bài)也很快，开井第一天可能(néng)产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的(de)管理层(céng)，对他们也很熟悉。西(xī)方石油做了(le)很多好的事情，建了很多新井(jǐng)还能盈(yíng)利(lì)。伯克希尔并不会购买(mǎi)西方石(shí)油(yóu)的控股权，管理层(céng)已经很棒了。未来不确定是否会继续购买更(gèng)多石油公司的股票，但对现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的(de)储备货币地位

　　有投(tóu)资者(zhě)提(tí)问(wèn)：美(měi)国大(dà)批(pī)发债，美联储让债务货币(bì)化，中国(guó)巴(bā)西沙(shā)特等都在与美元脱钩，在这(zhè)种(zhǒng)环境下(xià)，美元(yuán)的货币(bì)储备地位(wèi)何时会受威胁(xié)？

　　巴菲特(tè)认(rèn)为，没有取代美元储备货(huò)币地位(wèi)的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比(bǐ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔更(gèng)了(le)解(jiě)形势，但他无法控制财政政策。谁都不(bù)知(zhī)道，一种纸(zhǐ)币能坚持用多(duō)久才会失控，尤其是在这种货币是全(quán)球储(chǔ)备货(huò)币的时候。

　　巴菲特(tè)认为，美国要大举印钞很容(róng)易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货(huò)币太多，一(yī)旦把通(tōng)胀(zhàng)的精灵从瓶子里放出来(lái)，就很难(nán)恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，无法预测(cè)会有什么结果，反正(zhèng)不会是(shì)好结果(guǒ)。现在(zài)（大量(liàng)发债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过印钞(chāo)赢得(dé)选票会适得其(qí)反(fǎn)。芒格在(zài)提(tí)到日本(běn)的货币政策和财(cái)政政策时(shí)说(shuō)，日本用日(rì)元做(zuò)了些奇(qí)怪的事(shì)。对于日本实施的经济政策(cè)，日本(běn)人应该接受并作出应对。巴(bā)菲特补(bǔ)充说，如果日元是(shì)储备货(huò)币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲特说，他佩(pèi)服日本，日本(běn)有(yǒu)一个更有凝聚力的社会，但(dàn)美(měi)国不应(yīng)该效仿日本。不断(duàn)印(yìn)钞是(shì)疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷(mí)，国家(jiā)研(yán)究启动第二(èr)批中央(yāng)冻(dòng)猪肉收储

　　今年以来(lái)，在供大于需的市场格局下，我国生猪价格(gé)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾(gù)今年春节(jié)过后的猪价(jià)走势，记者(zhě)查询(xún)上甲数据梳理(lǐ)发现，2月中旬至(zhì)3月初期间(jiān)，生猪价格(gé)曾出现(xiàn)一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再次振(zhèn)荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再度出(chū)现小(xiǎo)幅反(fǎn)弹至(zhì)4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后(hòu)在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪价格低位运(yùn)行的情(qíng)况下，国(guó)家发改委(wěi)于5月5日下午发布最新研究收储的(de)公(gōng)告称(chēng)，据(jù)国家发展改革委监测，4月24日—4月28日(rì)当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警区(qū)间。根据《完善政府猪肉(ròu)储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定(dìng)，国(guó)家发改委会同有关部门研究适时启动年内第(dì)二批(pī)中央(yāng)冻猪肉储(chǔ)备收储工作(zuò)，推动生猪价格(gé)尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发(fā)改委发声后，生(shēng)猪期货市场预期走强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午(wǔ)收盘，生(shēng)猪期(qī)货主力合(hé)约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看(kàn)，生猪现货市场整体延(yán)续振(zhèn)荡下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分析师(shī)尉(wèi)秀浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市接受(shòu)期货日(rì)报记者采访时(shí)表示，4月来生猪(zhū)现货价(jià)格呈先跌后涨再跌(diē)的振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬(xún)，因需求缺乏明显(xiǎn)利好(hǎo)，叠加散户逢(féng)高出栏心(xīn)态增强，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡回落并在4月17日(rì)逼(bī)近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬(xún)后(hòu)，在(zài)相对较低的猪价(jià)下，市场(chǎng)心态开始(shǐ)转变，养殖(zhí)端低(dī)价惜售(shòu)情绪强(qiáng)、二育(yù)询(xún)盘增加，支撑价格(gé)止跌(diē)反(fǎn)弹，同时(shí)冻品猪(zhū)肉价格的相对优(yōu)势也刺(cì)激(jī)贸易商从进口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑(chēng)屠(tú)宰企业分割入库意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢五一假期(qī)备货，猪(zhū)肉终端需求有所好转，猪(zhū)价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤(jīn)；而(ér)此(cǐ)后，较高的成本导致生猪二育(yù)入场(chǎng)转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月(yuè)末部分集团企业有提前出(chū)栏(lán)迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次回落(luò)，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一(yī)小长假期间(jiān)，虽有节假日提振，但生(shēng)猪现(xiàn)货价(jià)格(gé)平均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元(yuán)/公(gōng)斤的(de)涨幅，延续偏弱(ruò)态势。申(shēn)银万国期货农产(chǎn)品(pǐn)高级分析(xī)师徐(xú)盛告诉记者(zhě)，目(mù)前生猪处于(yú)需求淡季，同时五一节(jié)前各养殖类(lèi)上市公司公(gōng)布一(yī)季报显示其经营数(shù)据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持(chí)低迷，养(yǎng)殖企业超预期去产(chǎn)能(néng)将对行业(yè)的发展(zhǎn)不利(lì)，容易导致猪价(jià)的大起(qǐ)大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣布收储，可以看出国家对生猪养(yǎng)殖行业(yè)健康发(fā)展的重视与呵护，有(yǒu)助于(yú)提振(zhèn)市场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货盘面随即作出(chū)反应走(zǒu)多(duō)。从收储本身(shēn)看(kàn)，不(bù)会带来实质(zhì)性生猪需(xū)求的(de)增长。不过，倘若(ruò)收储调控长期密集执行，叠(dié)加二(èr)育等利多因(yīn)素共振，或会给(gěi)市(shì)场带来比较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价(jià)格磨底何时(shí)结(jié)束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告(gào)诉记者(zhě)，因生猪终(zhōng)端需求缺乏实质性利好，短期(qī)内猪价(jià)或延续低(dī)位区间(jiān)振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)。

　　具体从生猪(zhū)需求端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年(nián)的屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从(cóng)供给(gěi)端看(kàn)，据国(guó)家统(tǒng)计局最(zuì)新数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于(yú)近(jìn)五年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)水(shuǐ)平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然今年(nián)一(yī)季(jì)度生(shēng)猪存(cún)栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧增长，并处于(yú)近9年同(tóng)期相对(duì)高位。

　　此外(wài)从(cóng)生猪(zhū)产能变化来看，尉秀表示，据农(nóng)业(yè)部监(jiān)测，2023开年(nián)以来，国(guó)内能繁母猪(zhū)存栏已连续三个(gè)月下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪(zhū)存栏量为(wèi)4305万(wàn)头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依(yī)然高于(yú)4100万头的正常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构数(shù)据，国内能繁母猪存(cún)栏自2022年(nián)11月开始下滑，已经连续(xù)5个月下滑，累计下降幅(fú)度为(wèi)5.33％。其中，3月(yuè)环(huán)比下降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不同口(kǒu)径的统(tǒng)计(jì)数(shù)据可以(yǐ)看出，生(shēng)猪产能有继续回调走势，但截至3月降(jiàng)幅均有(yǒu)限。综合来看，当下产能(néng)基础依旧稳固，生(shēng)猪供应(yīng)充盈(yíng)，并没有出现(xiàn)能够驱动周期上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性(xìng)走低，二育补栏或(huò)会再次进场，带(dài)动猪价走高；但(dàn)今年二次育肥进出场节奏(zòu)切换加快，需关注(zhù)进出(chū)场节(jié)奏对猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等影响，今(jīn)年(nián)2-3月(yuè)有比较明显的小(xiǎo)体重猪急抛，出栏(lán)量的(de)提前透(tòu)支将(jiāng)在6月前后(hòu)显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪价价(jià)格重心(xīn)或(huò)高(gāo)于4月，建议(yì)继续(xù)重点关(guān)注二(èr)次(cì)育肥、冻品入库及收储带(dài)来的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲(sì)料(liào)养殖板(bǎn)块研究员宋从(cóng)志(zhì)认(rèn)为，短期(qī)来看，当前生猪(zhū)整体(tǐ)屠(tú)宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝对(duì)体重仍在120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上游大猪仍在释放之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍有阶段性出(chū)栏压力。尤其去年(nián)6月(yuè)份(fèn)以来能繁(fán)母(mǔ)猪环比增加(jiā)带来的生猪出栏在5月份可能继续保持(chí)惯性增(zēng)涨。但今年二季(jì)度开始生(shēng)猪(zhū)市场将逐(zhú)步过度至季节性旺季，因此生(shēng)猪近端现(xiàn)货价格大概率已(yǐ)在慢慢(màn)接近底(dǐ)部。

　　中长(zhǎng)期来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，下半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪的调减在下(xià)半年会有一定程度的(de)体现，价格重心或(huò)高(gāo)于上半年，2023年全(quán)年(nián)猪价的高点(diǎn)有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生(shēng)猪供应压力最大(dà)的时间(jiān)点(diǎn)有望逐步(bù)过去，叠加经济复苏、非瘟带来(lái)仔猪存栏的(de)损失以(yǐ)及猪肉(ròu)收(shōu)储，消费端恢(huī)复后(hòu)下(xià)方现货价格空间(jiān)有限(xiàn)并有望反弹(dàn)。但考虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利(lì)润偏高，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交易(yì)节奏(zòu)的把握将更(gèng)为关键。”徐盛建议(yì)，长期投资(zī)者可(kě)以在养猪(zhū)成本一带逐步(bù)择(zé)机入场(chǎng)买入(rù)生猪2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表(biǎo)示，当(dāng)前生猪期货(huò)2305合约(yuē)期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季(jì)升水扩(kuò)大，由于生猪期(qī)价(jià)目前整体估值不高，后续在收(shōu)储加持下，期价存在(zài)继续(xù)往上修(xiū)复的(de)空间。建议投资者(zhě)在交易(yì)上可从单边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕饲(sì)料养(yǎng)殖板块集(jí)体估(gū)值下(xià)移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市