个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年(nián)之际(jì)，中国(guó)基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择(zé)已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体验，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度(dù)的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其(qí)渠道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资(zī)金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个(gè)人养老金(jīn)目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会(huì)随着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个(g开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场è)税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一(yī)定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示(shì)，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报(bào)告以及养老(lǎo)直播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的(de)是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资(zī)者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系(xì)的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可(kě)以根据自身(shēn)投资目(mù)标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功(gōng)能(néng)也是一(yī)个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的(de)客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个(gè)人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须(xū)切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例(lì)如(rú)银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服(fú)务(wù)背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和(hé)机(jī)构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了(le)个(gè)人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的(de)客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业(yè)部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和(hé)参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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