在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)复(fù)苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎ可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ng)对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业(yè)。

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