尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么g alt="TMT迎逢(féng)低加(jiā)仓良机！以史为鉴机构预(yù)计后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创新高，核(hé)心受益(yì)标的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本在一(yī)季(jì)报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计(jì)算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电(diàn)子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信(xìn)重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器(qì)的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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