随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题(tí)的(de)不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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