今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科(kē)技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机(jī)会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规(guī)整(zhěng)治及(jí)业(yè)务梳理后，股价(jià)均处(chù)在(zài)价值(zhí)投资区域，具(jù)有良(liáng)好的(de)投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个行(xíng)业(yè)的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环(huán)比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度(dù)的(de)压(yā)制，但是(shì)当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会(huì)出现。生物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四(sì)季(jì)度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的(de)背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的行(xíng)业和(hé)板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产(chǎn)的(de)投资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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