编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(s自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ān)大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中股票依(yī)然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持较(jiào)长时(shí)间的(de)高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是前期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网络(luò)和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是(shì)他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降(jiàng)低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头(tó自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算u)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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