北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么(me)是正确的价格(gé)，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会(huì)面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事(shì)业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的(de)人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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