5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强(qi不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思áng)，流动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者(zhě)在(zài)评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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