“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再(zài)次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

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　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大(dà)的不确(què)定性，可(kě)能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济(jì)增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经(j加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水īng)济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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