北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了(le)台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电是(shì)世(shì)界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们(men)的目(mù)标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的(de)银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能(néng)会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是(shì)一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出(chū)错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及(j刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音í)更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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