本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天(tiān)的(de)逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多(duō)是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的(de)两地上市指数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据显示，截(jié)至周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过(guò)去(qù)3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低(dī)迷，主因是美联储加(jiā)息在(zài)即，市场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在(zài)必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来最快中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗速度紧缩货币供(gō中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗ng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折价(jià)效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速(sù)；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局日(rì)前(qián)表示(shì)：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等(děng)指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前(qián)总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的(de)红五月行情能否再现？关(guān)键在(zài)要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气(qì)设(shè)备板块能(néng)否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换在(zài)加速(sù)。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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