用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

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　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云(yún)服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一(y祈使句例子英语，祈使句例子10个ī)定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3祈使句例子英语，祈使句例子10个.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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