AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的(de)创(chuàng)新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报(bào)中(zhōng)也明(míng)确表示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联(lián)网行(xíng)业一样(yàng)大规(guī)模的(de)产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的(de)早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行(xíng)精选和(hé)布(bù)局。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了(le)对人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵(hán)盖底层(céng)的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的(de)行业(yè)应(yīng)用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在(zài)一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行(xíng)业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人(rén)工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研(yán)究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生(shēng)更(gèng)大、更持(chí)久(jiǔ)的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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