财联社(shè)记者近期从行业内了(le)解(jiě)到，信贷(dài)市(shì)场需求(qiú)低迷持续之下，部分银行出(chū)现了(le)贷款最优惠利(lì)率与同期理财收益率倒(dào)挂(guà)或(huò)接近(jìn)倒挂的罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个(gè)贷最低(dī)已经到(dào)年(nián)化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比较(jiào)难。房贷和前十年比那都是(shì)放不出(chū)去(qù)的。”4月(yuè)25日(rì)，中部一家大型城商(shāng)行相关(guān)负责(zé)人对财联(lián)社记者说。

　　这种情(qíng)况并非个(gè)案(àn)。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业、广发(fā)等多家银行了(le)解到，当前抵(dǐ)押贷款最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相(xiāng)比，贷款利率水平仍(réng)在(zài)进(jìn)一步下滑。

　　而(ér)普益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场共(gòng)新发了661款理(lǐ)财产品，环比(bǐ)增(zēng)加22款，其中86款为开放(fàng)式产品，其平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品(pǐn)，其平均业(yè)绩(jì)比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部(bù)银行理(lǐ)财子负(fù)责(zé)人对财联社(shè)记者表(biǎo)示，正常情况下贷款利(lì)率(lǜ)要高于理财收益，否则会形(xíng)成套利空间。近(jìn)期出现的(de)收益(yì)率倒挂的情况的确(què)多年来少(shǎo)见(jiàn)。这种情况本(běn)质上反映实体经(jīng)济需求(qiú)不(bù)足，资金(jīn)可能(néng)在金融市场空(kōng)转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司长金中夏(xià)对(duì)外(wài)表(biǎo)示(shì)，人民银行(xíng)认真贯彻党(dǎng)中央、国务院决(jué)策(cè)部署，采取了很(hěn)多措施做好(hǎo)金融支(zhī)持(chí)稳外贸(mào)工作。首(shǒu)先是降低实体经济融(róng)资成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比下降(jiàng)了34个基(jī)点，仅4.1当年非典为什么神秘结束了7％，这在历史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央(yāng)行(xíng)一(yī)季度金融统计(jì)数据发布会上公布(bù)的(de)数据显示，3月份银(yín)行体(tǐ)系新(xīn)发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述(shù)，3.96％系3月(yuè)份银行(xíng)体(tǐ)系新发企业贷款加(jiā)权平均(jūn)利率水(shuǐ)平(píng)，并没有(yǒu)考虑区域差异(yì)。财联社记者(zhě)注意到，在部(bù)分资金充裕的一线(xiàn)城市利率水平下沉(chén)更快(kuài)，比如央(yāng)行(xíng)营管部早(zǎo)在2月份(fèn)即表(biǎo)示，去年12月份，北京(jīng)地区新发放企业贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析(xī)认为，一季度(dù)的(de)贷款需(xū)求(qiú)非常好，央行今年一(yī)季度公(gōng)布的贷款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年下半(bàn)年以来的最高(gāo)值。但最近(jìn)贷款(kuǎn)需求有下降趋势，如近期票据(jù)转(zhuǎn)贴现利率下(xià)降，表示银行贷款需求较差，需要购(gòu)买(mǎi)票据来填充贷款额度(dù)。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前(qián)的不(bù)景(jǐng)气形成鲜(xiān)明对(duì)比的是，一季度理财市场的(de)收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截(jié)至2023年(nián)1季度末，理财公司存续理(lǐ)财产品(pǐn)14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存(cún)续开放(fàng)式固收类理财(cái)产品（不含现(xiàn)金管理类产(chǎn)品）的近(jìn)1个(gè)月年(nián)化收益率的平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国(guó)金固(gù)收最新数(shù)据显示，4月24日封闭式理财平均基(jī)准利(lì)率(lǜ)3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率与1年(nián)期(qī)AAA级中(zhōng)票、存(cún)单利(lì)差(chà)走阔。

　　即(jí)便(biàn)与新(xīn)发理财(cái)产品收(shōu)益(yì)率相比，当前银行新(xīn)发贷款的利率也不占优(yōu)。普益(yì)标准监(jiān)测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产(chǎn)品中(zhōng)，开(kāi)放式产品平均(jūn)业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，封闭式(shì)产品平均(jūn)业(yè)绩(jì)比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕(tì)资金出现空转套利(lì)可能(néng)

　　多位受访金(jīn)融行业(yè)人士对记者表示，当前(qián)新(xīn)发贷款(kuǎn)利率(lǜ)和理(lǐ)财收益率之间出现倒挂(guà)是多年来罕见的情况(kuàng)。部分人士认为，应该(gāi)警(jǐng)惕当前非对称利(lì)率(lǜ)政策之(zhī)下，贷款、存款和金融(róng)市(shì)场之(zhī)间出现收益(yì)“套(tào)利”空(kōng)间的可能。

　　融360数(shù)字科技(jì)研究院分析师(shī)刘(liú)银平(píng)对财联社记者表(biǎo)示(shì)，理(lǐ)财产品(pǐn)收益率超过银行贷款利率，可能会给(gěi)部(bù)分(fēn)客户钻空子(zi)的(de)机会，从银(yín)行那里(lǐ)获取的低息贷款没有投入实际经营(yíng)，而是(shì)拿去购买(mǎi)收益(yì)率更(gèng)高的理财产品(pǐn)，导致资(zī)金空转，前几年结构性(xìng)存款市场曾存在这种(zhǒng)现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前(qián)理财产品业绩比较(jiào)基准不代表实际收益率(lǜ)，净(jìng)值(zhí)是(shì)不断(duàn)波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之后(hòu)对企业(yè)的吸(xī)引(yǐn)力(lì)有所减弱。

　　上(shàng)海(hǎi)金融(róng)与发(fā)展实验室主(zhǔ)任(rèn)曾刚对(duì)财联社记者表示，理财收益与(yǔ)金融市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)相对(duì)应，出现倒(dào)挂的情况(kuàng)主要是即(jí)期的贷款利率与发行当期定价的理财收益率的差(chà)异(yì)，在市场(chǎng)利率快(kuài)速下行的时容易出现这种(zhǒng)收(shōu)益率不同步的(de)脱(tuō)节现(xiàn)象。

　　曾刚认(rèn)为，如果(guǒ)银(yín)行贷款利率(lǜ)继续下(xià)行，意味着当期发行的理财产品(pǐn)的收益率会同步下降(jiàng)。从这一(yī)个角度来(lái)看，未来(lái)一段(duàn)时间(jiān)的理财产品收益率会(huì)进入下行通道。

　　这一判断得到银行业内人士的认同。4月(yuè)25日(rì)，某城(chéng)商行(xíng)广(guǎng)州分行负责人对(duì)财联社表示，该行已经(jīng)关注到理财收益和存贷(dài)款利差(chà)的情况，理财与贷款利率差距(jù)过大(dà)必然引发资金空转套利(lì)，这与货币政(zhèng)策初衷(zhōng)不(bù)符。估计下一(yī)步理(lǐ)财产品收益水平要降低到(dào)3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理财子负责人对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示，考(kǎo)虑(lǜ)到理财产品底层资产大多数为债券，而债券市(shì)场(chǎng)发(fā)行(xíng)人大(dà)多(duō)是大型企(qǐ)业，理论上其收益(yì)率比个贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很(hěn)简单，个人的(de)信用(yòng)等级(jí)比大型企(qǐ)业要(yào)低，所以个贷的定价理论上要(yào)比理(lǐ)财(cái)收益率高才对(duì)。现在(zài)出现个(gè)贷(dài)定价和(hé)理(lǐ)财产品持平，甚至出(chū)现倒(dào)挂(guà)，这只(zhǐ)能说明(míng)个人(rén)部(bù)门当年非典为什么神秘结束了当(dāng)前(qián)的信贷需求(qiú)不足(zú)，没有什么人想贷款，导致资(zī)金空转，这也(yě)是(shì)近年来比较罕见的情(qín当年非典为什么神秘结束了g)况。”该负责(zé)人表示。

　　该人士(shì)同样认(rèn)为，如果贷款定(dìng)价持续下行未来新(xīn)发理财(cái)产品收益率也(yě)会回(huí)落。“市(shì)场对利率(lǜ)走势的预期是一致(zhì)的(de)，新发(fā)的收(shōu)益率(lǜ)未来会下来，近期(qī)整体的趋(qū)势也是这样。一些存量(liàng)的产品(pǐn)年(nián)化(huà)收(shōu)益(yì)率近(jìn)期(qī)大幅上(shàng)行，主要是因为(wèi)底层资产是(shì)去年利率(lǜ)高位时候拿(ná)的，在(zài)利率走低预期(qī)下，其(qí)净值表现就会向上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款利率进一步下行

　　受访银行(xíng)人(rén)士对财联(lián)社(shè)记者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软(ruǎn)的(de)现状，也是有关(guān)方(fāng)面不断出手规范(fàn)存款利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区大型(xíng)城商行负责人(rén)对记(jì)者表示，在贷款(kuǎn)定价上不去的情况下，未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)持续下行应该是大趋(qū)势，否(fǒu)则(zé)银行净息差承(chéng)受的压力将是(shì)巨大的。“现在各行储蓄(xù)又(yòu)多，之前理(lǐ)财波动(dòng)的影(yǐng)响还没完全消除，很多(duō)客户的资金还没(méi)有出来，都压在储蓄里。”

　　有市(shì)场观点认为(wèi)，一旦第(dì)二季度贷(dài)款需求走弱(ruò)得(dé)到确(què)认，意味着贷款(kuǎn)利率依然(rán)有下(xià)降(jiàng)的可能性和(hé)空(kōng)间(jiān)，银(yín)行息差水(shuǐ)平面临更艰(jiān)难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州(zhōu)银行一季(jì)度(dù)显示，截至3月(yuè)末(mò)，该(gāi)行净利息收(shōu)益率和净利差从去(qù)年(nián)末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研(yán)报认(rèn)为，未(wèi)来存款市场成本管控(kòng)仍有后手牌，“类(lèi)活期”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续对于存款(kuǎn)定价自律(lǜ)管理的手段(duàn)包括但(dàn)不限于以下(xià)三个方面。首先，协定存款、通知(zhī)存款等创新类活期存款有(yǒu)可(kě)能将纳(nà)入自(zì)律机制管(guǎn)理。现阶段，对核心定期存(cún)款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对这(zhè)类(lèi)产品比照活期存(cún)款进行规(guī)范；其次，同(tóng)业(yè)存款套壳协议存款(kuǎn)需继续纠正；最后，期权价值过低的(de)“假”结(jié)构性存款仍须规范，后续或将结构性存款(kuǎn)的（保(bǎo)底收益+期权价(jià)值）合计同时纳入自律机制上限(xiàn)，进一(yī)步压降(jiàng)结(jié)构性(xìng)存(cún)款利率。

　　王一峰(fēng)团队测算认为(wèi)，如果全部(bù)企业活期存款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银(yín)行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当年非典为什么神秘结束了