AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐述(shù)了人(rén)工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生(shēng)活(huó)方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私(sī)、确(què)保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的(de)核(hé)心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核(hé)心(xī如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁n)在于效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人(rén)工智(zhì)能(néng)完成季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工(gōng)智能(néng)确(què)实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续(xù)有(yǒu)个股投资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新(xīn)的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力(lì)、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在(zài)一季度(dù)继(jì)续调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一(yī)技(jì)术的应用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三(sān)季度(dù)半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的(de)技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能(néng)相关的标的，在一季度如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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