A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史(shǐ)新高，一度(dù)从独(dú)占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但(dàn自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么)若均按照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则其总市(shì)值一(yī)度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么>得益(yì)于(yú)当(dāng)时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银(yín)行(xíng)依托当年(nián)互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么个白酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动(dòng)为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司作(zuò)为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务(wù)的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运(yùn)营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之(zhī)后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融(róng)危(wēi)机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是(shì)由(yóu)于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要如此沉重的资本(běn)开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季度的(de)营收是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年(nián)起资(zī)本(běn)开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届时(shí)全(quán)年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年(nián)移(yí)动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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