5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐn随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么g)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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