今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数(shù)、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环(huán)境下(xià)的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善(shàn)中国(guó)特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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