今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗)的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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