当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题(tí)长达三个月的(de)僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债务(wù)上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出(chū)了债(zhài)务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继(jì)续(xù)履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关(guān)议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提(tí)出(chū)，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并(bìng)未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价(jià)值并保护美国经(jīng)济(jì)和安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从(cóng)豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要(yào)求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放慢(màn)甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机(jī)构数据显示(shì)大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以(yǐ)消化供给(gěi)的(de)压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平(píng)。出(chū)口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农就业等(děng)数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压(yā)有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不(bù)乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂(zhī)整体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期(qī)已是事(shì)实(shí)，这也(yě)将抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存趋向回(huí)升(shēng)。但当(dāng)前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累(lèi)库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正常季(jì)节性(xìng)的产量表(一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多(duō)万(wàn)吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经(jīng)比较明(míng)显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大(dà)一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西(xī)大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是(shì)，宏观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续(xù)性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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