金融界4月27日(rì)消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆(lù)港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽显，最终收盘下跌(diē)17.93ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)近7年时间(jiān)第一(yī)只实(shí)现资(zī)本(běn)上(shàng)市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发(fā)售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不(bù)知道(dào)是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没(méi)有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共(gòng)计引入(rù)两(liǎng)轮投(tóu)资(zī)者，分别是(shì)有(yǒu)着“华(huá)尔街之狼”之称(chēng)的(de)私募(mù)股权(quán)巨头KKR和(hé)大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投(tóu)资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以(yǐ)酱香型为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及(jí)开口笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国第四大民营白(bái)酒公司，以及中国白酒行业中提(tí)供(gōng)三(sān)种香型(xíng)白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母(mǔ)净利(lì)润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒李渡的增速(sù)在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡(dù)2020年(nián)到2022年的毛利率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比也(yě)处于(yú)下风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年(nián)的毛利率超(chāo)过90%，而腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率(lǜ)也(yě)超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率的直(zhí)接(jiē)原因(yīn)之一(yī)就是(shì)珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出(chū)。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及(jí)经销开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别占(zhàn)公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货正在逐步(bù)增加。报告期(qī)内，公司存货(huò)分别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部分存货(huò)为(wèi)基酒，但(dàn)仍(réng)然有不(bù)少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出(chū)，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手(shǒu)法密切相关(guān)。

　　声名在外(wài)的“白(bái)酒教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白酒行(xíng)业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的(de)一个普(pǔ)通(tōng)农(nóng)村家庭，1992年(nián)，在湖(hú)南(nán)省外贸学校毕业的吴(wú)向(xiàng)东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联(lián)集团工作。此后四年，他升至新华联集(jí)团董(dǒng)事、董事局(jú)副主席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了他(tā)的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的(de)帮(bāng)助下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿下五粮液旗下(xià)川酒王的(de)代理权，仅一(yī)年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖南(nán)第一。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化(huà)，下(xià)游(yóu)经销商(shāng)的日子(zi)越来越(yuè)难，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他(tā)在白酒业首(shǒu)创了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金(jīn)六(liù)福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进(jìn)世(shì)界杯，媒体将时任男足(zú)主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深谙(ān)营销的吴(wú)向东(dōng)找(zhǎo)来米卢担(dān)任金(jīn)六福形象代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐装，面带(dài)微(wēi)笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投放量都是(shì)全(quán)国第一。

　　在(zài)吴向东的广告(gào)轰炸(zhà)下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南(nán)知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东(dōng)实际控制的(de)金东集(jí)团旗(qí)下共(gòng)有(yǒu)华(huá)致(zhì)酒(jiǔ)行(xíng)、华泽酒业集(jí)团（下(xià)辖(xiá)金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金(jīn)东投资三(sān)个产业(yè)板块。涉(shè)足金融、文(wén)化旅游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东(dōng)也一举成为湖南省(shěng)株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿(yì)元人民(mín)币(bì)财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商品(pǐn)交易会(huì)上(shàng)，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询(xún)董事(shì)长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负增长、收入低(dī)增(zēng)长或(huò)0增长(zhǎng)、利润低增长的(de)内卷时(shí)代，并且(qiě)很可(kě)能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫情场景(jǐng)中并(bìng)没(méi)有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍(réng)未消化，区域酒借助消(xiāo)费(fèi)恢复较快。高端的恢复(fù)没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二(èr)季度上市(shì)公司(sī)业(yè)绩(jì)会出现增速放(fàng)缓和(hé)进一步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期(qī)看趋势，现在存在三个(gè)矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量在(zài)下(xià)降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品(pǐn)线(xiàn)，和(hé)地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下(xià)移(yí)，和地方酒企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱(qián)以下(xià)的价(jià)位带，其原因在(zài)于(yú)城市化，大部分劳(láo)动人口从农村(cūn)转移(yí)到(dào)城市后，消费(fèi)习(xí)惯(guàn)变了，导致未来升级空间基(jī)数变小(xiǎo)；超高端(duān)从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒(jiǔ)节前和(hé)节后(hòu)的终(zhōng)端进(jìn)货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高(gāo)端(duān)价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下(xià)中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”珍酒李渡(dù)未来(lái)走向何方让我们拭目以待。

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