近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落(luò)地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适(shì)当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wè日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗i)何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持(chí)接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继(jì)续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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