周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pá1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少n)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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