财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比(bǐ)例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混合前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对(duì)于(yú)电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(lìng)一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几年其实(shí)没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(jì)本(běn)轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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