在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御(yù)性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramani当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗an 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗股相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年(nián)不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归(guī)因于(yú)那些对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会(huì)限制量(liàng)化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足(zú)以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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