昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式néng)受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式trong>

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。