周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业(y病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语è)景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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