今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么chǎn)品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安(ān)、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对(duì)国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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