财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大(dà卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大(dà)类行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间，短期(qī)内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没(méi)有太(tài)多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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