财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的(de)一(yī)个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生(shēn不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思g)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FI不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思NMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。