4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市绥化去年疫情 绥化是几线城市场对(duì)新年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(绥化去年疫情 绥化是几线城市shí)上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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