AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安(ān)全(quán)并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规(guī)模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗jìng)争力(lì)会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎(yíng)来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也(yě)是为(wèi)数(shù)不(bù)多处(chù)于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块内会(huì)持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息(xī)技(jì)术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生(shēng)产和(hé)服务端(duān)全面提(tí)升(shēng)效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间(jiān)较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人(rén)工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个(gè)行业将极大(dà)受益(yì)于这一(yī)技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板(bǎn)块的(de)布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的技(jì)术要(yào)素革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新(xīn)一(yī)轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情(qíng)面前(qián)保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗是(shì)想象不到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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