随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度(dù)末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预(yù)期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向的(不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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