“非(fēi)农(nóng)之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资(zī)者预期(qī)的(de)美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在(zài)教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落(luò)地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一(yī)是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一(yī)步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的(de)市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供(gōng)应进(jìn)入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo元首制的实质是什么，元首制的内容)，但(dàn)由于季节性(xìng)的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮(lún)胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销(xiāo)订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销(xiāo)出货压力(lì)加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观元首制的实质是什么，元首制的内容面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还(hái)需(xū)继续(xù)关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带(dài)来(lái)新(xīn)的(de)阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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