美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区(qū)银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出(chū)正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好(guó)商会副主席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于资(zī)本密(mì)集(jí)型(xíng)的科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的(de)美(měi)国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发(fā)了火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.2自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好5％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市(shì)和商品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美国经济(jì)难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的(de)相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具(jù)备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周(zhōu)美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的(de)支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持(chí)续蔓(màn)延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关(guān)情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工(gōng)率持(chí)续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度(dù)回升的(de)态(tài)势。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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