近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计(jì)下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国(guó)内(nèi)煤企的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端(duān)、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽(k吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西uān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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