金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿(yì)港元，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨(jù)头(tóu)KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后，至(zhì)今(jīn)没(méi)有酒(jiǔ)企(qǐ)成(chéng)功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第(dì)一(yī)只实现资本(běn)上市的白酒股(gǔ)，目前(qián)西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签(qiān)率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基石(shí)投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计(jì)引入(rù)两轮投(tóu)资者，分(fēn)别是(shì)有着“华(huá)尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投(tóu)资(zī)3亿美元、5亿美(měi)元(yuán)，两次(cì)成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致力提(tí)供(gōng)以酱香型为主的(de)次高端白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)品的(de)中国(guó)白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗下包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香(xiāng)型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第(dì)三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于(yú)下风(fēng)，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰部的(de)今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超过2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直(zhí)接原(yuán)因(yīn)之(zhī)一就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告(gào)支出。财(cái)报(bào)显示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡销售及经销(xiāo)开支分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分(fēn)别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时间，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存(cún)货(huò)正在逐步(bù)增加。报告期(qī)内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货(huò)周(zhōu)转天数(shù)分别为(wèi)517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金(jīn)六福 身价230亿(yì)元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横(héng)”的广(guǎng)告支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人(rén)吴向东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声名在(zài)外的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出(chū)生(shēng)在湖南(nán)醴陵(líng)的一个普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在湖(hú)南省外(wài)贸学校(xiào)毕(bì)业的吴向东，进入其姐夫傅(fù)军旗下新华(huá)联集团工作。此后四年(nián)2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据，他升至新华联集(jí)团董(dǒng)事、董事(shì)局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启了(le)他的(de)白酒事(shì)业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王(wáng)热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争(zhēng)白热(rè)化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮(liáng)液(yè)签(qiān)订了OEM代工协议(yì)，这(zhè)是(shì)他在(zài)白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式(shì)，随后，金六福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界(jiè)杯(bēi)，媒体将时任男足主教练(liàn)的米卢(lú)誉为神奇(qí)教练和好运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢(lú)担任金六福(fú)形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带(dài)微笑地说(shuō)“中国(guó)人(rén)的福(fú)酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，金六福(fú)的广告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的(de)广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白(bái)酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡诞生。