一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基(jī)金什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)E什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语TF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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