在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们(men)对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗yù)股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官(guān)员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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