尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证券张军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务器及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等(děng)企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报(bào)同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次"TMT迎逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)良机！以(yǐ)史(shǐ)为鉴机(jī)构(gòu)预(yù)计后续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字(zì)等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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