AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价(jià)值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人(rén)隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量发(fā)展的(de)核心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的(de)估值(zhí)都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文(wén)心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成长派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来(lái)的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数(shù)不多(duō)处(chù)于成长前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到(dào)了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退(tuì)出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大(dà)数据、人(rén)工智能(néng)等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一(yī)季(jì)度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局了人工(gōng)智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家(jiā)安全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概(gài)率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràn柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢g)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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