优质资产迎来“顺风期” 顶流基金经理期望打赢翻身仗

证券时报记者吴琦

A股各大指数逼近(jìn)年内高点，公募基金业绩也随之回暖。

在连续3年亏损后，部分(fēn)基金的净值正逐步(bù)修复前期的回撤，一些顶流(liú)基(jī)金经(jīng)理也重(zhòng)新点燃打赢“翻身仗”的(de)期望(wàng)。

顶流基金经理业绩回血

今(jīn)年以来，沪(hù)深300指数(shù)低(dī)开高走。与之相对应的，是主动权益(yì)基金的业绩也在(zài)持续向好。Wind数据(jù)显示，大盘价值基金指数(shù)、大盘平衡基(jī)金指数年内(nèi)均实现了正收益。

2022年~2023年，公(gōng)募基金业绩普遍下(xià)滑(huá)。最具代表性的是，Wind偏股混合型基金指数(shù)的两年亏(kuī)损幅度分别为21%、13.52%。在投资业绩泥沙俱下(xià)的时间里，不少顶(dǐng)流基金经理也走下(xià)“神坛”，因基金业绩出现巨大回撤、投资策略(lüè)失效等，面(miàn)临着“逆风期”的严峻考验。

持续的(de)煎熬过后，投资的“顺风期”也终于(yú)在今年(nián)到来，一些顶(dǐng)流基金经理所管理的基金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)逐步修复前期回撤。

数据显(xiǎn)示，最新规模仍在百亿元以上的主(zhǔ)动权益基金中，有(yǒu)半数基金产品今年实现正(zhèng)收益。比如，张锋管理(lǐ)的东方红启(qǐ)恒三年持有(yǒu)基(jī)金、焦巍管(guǎn)理(lǐ)的银华富裕主题(tí)基金、萧楠管理的易(yì)方达(dá)消费行业基金、周蔚文管理(lǐ)的中欧时代先锋等，年内已分别实现16.81%、12.63%、8.74%、7%的收益。

其中，张锋管理的东方红启(qǐ)恒三年持有基(jī)金自2021年以来最大回撤接近(jìn)40%，今年则取得了16.81%的(de)正收益，修复了2023年16.05%的年度亏损，基金产品的最新净(jìng)值距离历史最高位置的(de)回撤缩小至26.66%。

部分成立时间较短、由顶流基金(jīn)经理挂(guà)帅的基金产品(pǐn)，甚至已经修复回撤，给(gěi)持有人带来了盈利。

比如，骆帅与范佳(jiā)瓅管理的南方发展机遇一年持有基金，成立于2022年3月，在年初创造了自成(chéng)立(lì)以来(lái)近30%的(de)历史最大回撤。此后，基金经理抓住市场底(dǐ)部反弹的机会，年内实现了(le)涨幅24.6%的不俗业绩，该基金的最新(xīn)单位净值已重(zhòng)回1元(yuán)以上(shàng)。

谭(tán)丽管理的嘉实价值创造三年持有基金，亦(yì)成立于2022年3月，年内实现了涨(zhǎng)幅16.22%的较好业(yè)绩，最新(xīn)基金单(dān)位净值在4月26日重新回到1元以上，基金持有(yǒu)人也(yě)迎来了账(zhàng)户盈利。

尽管与(yǔ)长期持续亏损产生(shēng)的“痛(tòng)苦”相比，今(jīn)年前4个月业绩回升所带来的“喜悦”分量仍显(xiǎn)不足，但(dàn)已对投(tóu)资者增强市(shì)场信心发挥(huī)了作(zuò)用。

持有人盈利仍有距离

今年以来，随着宏观数(shù)据出现企稳回升迹(jì)象，A股市(shì)场逐步走出悲观情(qíng)绪，基本修复了1月出现的跌幅。截至目前，上证综指年内上涨3.82%，代表大(dà)盘风(fēng)格的上证50指数上涨5.83%，但代表中小盘成长风格的创业板指数下跌3.58%，大小盘风(fēng)格仍然分化明(míng)显。

总体上看，公募基金重仓股年内普遍出现大(dà)幅反弹。比如，公募(mù)基金持仓市值前20的上(shàng)市公司中，仅贵州茅台(tái)、迈瑞医疗、立(lì)讯精密和中微公司年内股(gǔ)价(jià)下跌，而中际旭(xù)创、紫金矿业、海尔(ěr)智家(jiā)、北方(fāng)华创、美的集团(tuán)、宁德时代(dài)、招商银行等年内涨(zhǎng)幅均超20%。

众所周知，顶(dǐng)流(liú)基(jī)金经理多偏爱以“茅指数”为代表的核心资产(chǎn)、价值股。伴随基金重仓股的大幅(fú)反弹，今年公募基金相关产品的(de)业绩回升趋势明显，尤其是顶(dǐng)流基金经理旗下管(guǎn)理规模较大(dà)的产品。

数(shù)据(jù)显示，连续3年（2021~2023年）亏损的主动(dòng)权益基金中，有一半基金年内实现了正收益。

经历3年亏损后，卢纯青管理的中欧瑞丰基金(jīn)今年实现了21.65%的正收益；李耀柱管理的广发沪港深新起点基金、史博和(hé)骆帅管理的南方绩(jì)优成长、萧(xiāo)楠和王元春管理的易方达瑞恒基(jī)金、谭丽管理的嘉(jiā)实(shí)价值发现三个月定开、焦巍管理的银(yín)华(huá)富裕主题、章晖管理的南方成安优(yōu)选基金等，今年均3只科创板个股主力资金净流入超5000万元取得(dé)了10%以(yǐ)上的正收益。

此外(wài)，今年(nián)已有近300只主动权益基金的收(shōu)益覆盖了2023年的亏损。比如(rú)，莫(mò)海波(bō)管理的万家臻选，今年实现15.5%的正收益，覆盖了2023年(nián)15.25%的亏损。另外，大成基金韩创、鹏华基金袁航(háng)、博时(shí)基(jī)金曾(céng)豪、景顺长城基金余广、华安基金王斌等(děng)，所管产(chǎn)品的今年收益也(yě)均覆(fù)盖了(le)2023年的亏(kuī)损。

值得提(tí)及的(de)是(shì)，宏(hóng)利基金王鹏管理(lǐ)的宏利景气领航两年持有基金，今年虽(suī)然实现了24.87%的正收益，覆盖了2023年23.58%的亏损，但是该基金最新单位净值仅有0.6759元，成立之初就持有至今的投资者仍面临着超30%的亏(kuī)损。

随着A股市场情绪的回暖，尽管基金修复回撤的速度(dù)有望加快，但是距离大多数基金(jīn)持有人实现账户盈利的目标，仍有一定距离。

优质(zhì)资产价(jià)值回归

从顶(dǐng)流基金经理业绩回暖的背后，可以(yǐ)看(kàn)到一直被基金(jīn)经理青睐的优质资产，正在价值(zhí)回归。

今年年(nián)初，小(xiǎo)微盘股遭遇重(zhòng)挫，A股市场也经历了显著的风格(gé)切换。多种因素共同驱动，A股市场投资也从过去的“炒(chǎo)小、炒差”逐(zhú)渐转向价值、绩优等优质(zhì)股。

“经济的回升将给(gěi)市场上行注入新的(de)动力，市场有明(míng)显的企稳迹象。”嘉实(shí)基金谭丽认为，整体市场(chǎng)的估值水平较低，隐含了(le)较为悲观的业绩增(zēng)长预期(qī)，乐观(guān)对待低预期下的收益率空间。此(cǐ)外，上市公司开(kāi)始关注经营质量和分红，带给投资者(zhě)切实的(de)回报，回归投资的本质。

近期，恒生指数(shù)实现“五连涨”，A股单日也创纪录地吸引超200亿元的北向资金，使得(dé)A股的市(shì)场情绪进一步推高。“近期港股、A股均迎来大幅资金净流入，尤其银行、有色(sè)等经济关(guān)联品种，配置资金流入较(jiào)多，表明海外机构投资者也逐渐调整预期，从悲观到中性偏(piān)乐观。”华夏(xià)基金(jīn)认(rèn)为，A股(gǔ)、港股在悲观中连续下(xià)行后，当前在全球范围的估值非常(cháng)便(biàn)宜。

从年内(nèi)表现(xiàn)来看(kàn)，申万(wàn)低市盈率指数、低市净(jìng)率(lǜ)指数、大盘指(zhǐ)数均实现了正收益，表现远好于小微盘指数、高市(shì)盈(yíng)率(lǜ)指数。核心资产、绩优股、价值股等热度升(shēng)温，一(yī)直青睐这(zhè)些标签公司的外资机构，也在(zài)积极看多A股。

“继续超配A股。”近日，高盛亚太首席股票策略师慕天辉、高盛首席中国股票策略师刘劲津在高盛(shèng)举行的活动中给出了最新(xīn)的投资建议。同(tóng)日，瑞银全球新兴市场股票首席策(cè)略师也发表了新(xīn)兴市场股票(piào)策略，上调MSCI中国指数的评级至“超(chāo)配”。

证券时报记者吴琦

A股(gǔ)各大指数(shù)逼近年内高点，公募基金业绩也(yě)随之回暖。

在连续3年亏损(sǔn)后，部分基金的净(jìng)值正(zhèng)逐步修复前(qián)期的回撤，一些顶流基金经理也重新点燃打赢“翻身(shēn)仗”的期望。

顶流(liú)基金经理业(yè)绩回血(xuè)

今年以来(lái)，沪深300指数低开(kāi)高走。与之相对(duì)应(yīng)的，是主动权益基金(jīn)的业绩也在持续(xù)向好。Wind数据显示(shì)，大盘价值基金(jīn)指(zhǐ)数、大盘平(píng)衡基(jī)金(jīn)指数年内均实现了正收益。

2022年~2023年，公募基金(jīn)业绩(jì)普遍下滑(huá)。最具代(dài)表性的是，Wind偏股(gǔ)混(hùn)合型基金指数的两(liǎng)年亏损幅度分别为21%、13.52%。在投(tóu)资业绩(jì)泥沙俱下的时间里，不少顶流基(jī)金经理也走下“神坛(tán)”，因基金(jīn)业(yè)绩出现巨大回撤、投资策略失效等，面临着“逆(nì)风期”的严峻考验。

持续的煎熬过后，投资的“顺风(fēng)期”也终于在今(jīn)年到来(lái)，一些顶流基金经理所管理的基金(jīn)产(chǎn)品正逐步修(xiū)复(fù)前期回撤。

数据显示，最(zuì)新规模仍在百亿元以(yǐ)上的主动权益基金中，有半数基金产品今年实现正收益。比如，张锋管理的东方(fāng)红(hóng)启(qǐ)恒三年持有基(jī)金、焦巍管理的银华富裕主题基金、萧楠管理的易方达消(xiāo)费(fèi)行业基金、周蔚(wèi)文管理的中欧时代(dài)先锋等，年内已分别实现16.81%、12.63%、8.74%、7%的(de)收益。

其中(zhōng)，张锋管理的东方红启(qǐ)恒三年持(chí)有基金自2021年以来最大回撤(chè)接近40%，今年则取得了(le)16.81%的正(zhèng)收益，修复了2023年16.05%的年度亏损，基金产品的最新净值距离历史最高位(wèi)置的回撤缩小至26.66%。

部分成立时间较短、由顶流基金经理挂帅的基金产品，甚至已(yǐ)经修(xiū)复回(huí)撤，给持有人带来了盈利(lì)。

比如，骆帅与范佳瓅管理的南方(fāng)发展机(jī)遇一年持有基金(jīn)，成立于2022年3月，在年初创造了自成立以(yǐ)来近30%的历史最大回撤。此后，基金经理抓住市场底部反弹的机会，年内实现了涨幅24.6%的不俗(sú)业绩，该基金的最新单位净值已重回1元(yuán)以(yǐ)上。

谭丽管理的嘉实价值创造三年持有基(jī)金，亦成立于2022年(nián)3月，年内实现了涨幅16.22%的(de)较好业绩，最新基金单位净值在4月26日重新回到(dào)1元以上，基(jī)金持有人也迎来了账户盈利。

尽管与长期持续亏损产生的(de)“痛苦”相比，今年前(qián)4个月业绩回升所带来的“喜悦”分量仍显不足，但已对投资者增强市场信心发挥(huī)了作用。

持有人盈利仍有距离

今年以来，随着宏观数据出现企(qǐ)稳回升迹(jì)象(xiàng)，A股市场逐步走出悲观情绪(xù)，基本修(xiū)复了1月出现的跌(diē)幅。截至目前，上证综指年内上涨(zhǎng)3.82%，代表大(dà)盘风格的上证50指数(shù)上(shàng)涨5.83%，但代表中小盘成长风格的创业(yè)板(bǎn)指数下跌(diē)3.58%，大(dà)小盘风格(gé)仍然分化明显。

总体上看，公募基金重(zhòng)仓股年(nián)内普遍出现大幅反弹。比如，公(gōng)募基金持仓市值前20的(de)上市公司中，仅贵州(zhōu)茅台、迈瑞医(yī)疗、立讯精密和中微公司年(nián)内股(gǔ)价下跌，而中际旭(xù)创、紫金矿业、海尔智家、北(běi)方华创(chuàng)、美(měi)的集团、宁德时代、招商银行等年内涨幅均超(chāo)20%。

众所周知，顶流基金经理(lǐ)多偏爱以“茅指数”为代表(biǎo)的核心资产、价值股。伴随基金重仓股的大(dà)幅反弹，今年公募基(jī)金相关产品的业绩回升趋势明显，尤(yóu)其是顶流基金经(jīng)理旗(qí)下管(guǎn)理规模较大的(de)产品。

数据显示(shì)，连续3年（2021~2023年）亏损的主动权益基金中(zhōng)，有一半基金年内实现了(le)正收益。

经历3年(nián)亏损后，卢纯青管理的(de)中欧瑞丰基金今年实(shí)现了21.65%的正收益；李耀柱管理的广发沪港深新起点基金、史博和骆帅管理的南方绩优成长、萧楠和(hé)王元(yuán)春管理的易方达瑞(ruì)恒基金、谭丽管理的嘉实价值发现三(sān)个月(yuè)定开、焦巍管理的银华富裕主题(tí)、章晖管理的南(nán)方成安优选基(jī)金等，今年均取得了10%以上的正收益(yì)。

此外，今年已(yǐ)有近(jìn)300只主动权益基金的(de)收益覆盖了2023年(nián)的亏损。比如，莫海(hǎi)波(bō)管理的(de)万家臻选，今年实现15.5%的正收益，覆盖了2023年15.25%的(de)亏损。另外，大成基金(jīn)韩创(chuàng)、鹏华基金袁航、博时基金曾豪、景顺长城(chéng)基金余广、华(huá)安基金(jīn)王(wáng)斌(bīn)等，所管产品的今年收益也均覆盖了2023年(nián)的亏损。

值得提及的是，宏利基金王鹏管理的宏利景气领(lǐng)航两年持有基金，今年虽然实现了24.87%的正收益，覆盖了2023年23.58%的亏损，但是(shì)该基金3只科创板个股主力资金净流入超5000万元最新单位净值仅有0.6759元，成立之初(chū)就持有(yǒu)至今的(de)投资(zī)者仍(réng)面临着超(chāo)30%的亏损。

随(suí)着A股市场情绪的回暖，尽管基金修复回(huí)撤的速(sù)度有望加快，但是距离大多数基(jī)金持有人(rén)实现账户盈利(lì)的目标，仍有一定(dìng)距离。

优质(zhì)资产价值回归

从顶流基金(jīn)经理业绩(jì)回暖的(de)背(bèi)后，可(kě)以看到一直被基金经理青睐的优质资产，正在价值回归(guī)。

今年年初，小(xiǎo)微(wēi)盘股遭遇重挫，A股市场也(yě)经历了显著的风格切换。多种因素共同驱(qū)动，A股市场投资也从过去的“炒小、炒差”逐渐转向价(jià)值(zhí)、绩优等优质股(gǔ)。

“经济的回升将给市场上行注入新的动力，市场有明显(xiǎn)的企稳迹象。”嘉(jiā)实基金谭(tán)丽认为，整体市场的估值水平较低，隐(yǐn)含了较为悲观的业绩增长预期，乐观对待低预期下的收益率空间。此外(wài)，上市公司开始关注经营质量和(hé)分(fēn)红，带给投资者切实的回(huí)报，回归投资的本质。

近期，恒生指(zhǐ)数(shù)实现(xiàn)“五连涨”，A股单日也创纪录地吸引超200亿元的北向资金，使(shǐ)得A股的(de)市场(chǎng)情绪(xù)进一步推高。“近期港股、A股均迎(yíng)来大幅资金净(jìng)流入，尤其银行、有色等经济关联(lián)品种，配置资金流入较多，表明海外机构投资者也(yě)逐渐(jiàn)调整预期，从悲观(guān)到(dào)中性偏(piān)乐观(guān)。”华夏(xià)基金认为，A股、港股在悲观中连续下行后，当(dāng)前在(zài)全(quán)球范围的估值非常便宜。

从年内表现(xiàn)来看，申万低(dī)市盈率指数、低市净率(lǜ)指(zhǐ)数(shù)、大(dà)盘指(zhǐ)数均实现了正收益，表现远好于小(xiǎo)微盘指数、高市盈率指(zhǐ)数。核心资(zī)产、绩优股、价值股等热度升温，一直青睐这些标签公司的外资机构，也在积极(jí)看(kàn)多(duō)A股。

“继续超配A股。”近日，高盛亚太首席股票策略师慕天辉、高盛首(shǒu)席(xí)中(zhōng)国股票策略(lüè)师刘劲津在高盛举行的活(huó)动中给出了最(zuì)新(xīn)的(de)投资(zī)建议。同日(rì)，瑞银全球(qiú)新兴市场股(gǔ)票首席策略师也发表了新兴市(shì)场股票策略，上调MSCI中(zhōng)国指数的评级至“超配”。

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