万科突发！

这阵仗(zhàng)太久没见了！

今天，万科
A巨量大单封(fēng)死涨停板，万科企业一度(dù)暴拉近20%，万科境内(nèi)债普遍(biàn)上(shàng)涨。与此同时，A股房地产(chǎn)板块大涨超6%，港股内房股板块狂拉超9%。最为关键的是(shì)，万科涨停的量亦达到了宝万之争以来的最(zuì)大值。

从走向来看，北(běi)上资金(jīn)今天上午再度狂买近137亿元(yuán)。这意味(wèi)着，有大(dà)钱(qián)进入到股市。那(nà)么，如此多的资金进场做多，他们究竟看到了什么？业内研(yán)究人(rén)士认(rèn)为，基本面承压强化政策期许 全球流动性切(qiè)换或致“错杀”标的反弹。此外，今天市场传(chuán)出(chū)“淡化三大工程”等小作(zuò)文，亦激发市场做多(duō)热情。

万科引爆

8年未(wèi)见！今(jīn)天(tiān)，万科A被巨量(liàng)大单(dān)封死(sǐ)涨停，截至下(xià)午(wǔ)两(liǎng)点，换(huàn)手(shǒu)率已经超过5%，万科企业更是飙(biāo)涨近20%。万科(kē)境内债普遍上涨，“22万科04”涨超7%，“21万科04”涨超(chāo)6%，“22万科06”涨6%，“20万科06”涨近5%，“20万科08”“22万科05”“21万科02”均涨超3%。

不止万(wàn)科，地产股(gǔ)几乎全线爆发。华夏幸福(fú)、荣盛发展、大龙地产、金(jīn)地集团等20余股涨停(tíng)。

天风证券认(rèn)为
，4月(yuè)26日、4月(yuè)29日，地产板 块连续两日大幅反弹，主要或受外资机构发布看多的(de)观点，北向
资(zī)金(jīn)大幅净流入；消息面上，传五一 后(hòu)北上广深逐步取消限购措施，本周内长沙 、成都实质性取消(xiāo)限购，强化(huà)放松预期(qī)；一季度高层会议即将召(zhào)开，资金提前布局博弈增量政策。短期政策或聚集存量去库，政府成立(lì)收储机构(gòu)、存(cún)量(liàng)改保预期增强，出险(xiǎn)房企存(cún)在受益空间等因素影响(xiǎng)。

招商证券认为，近期(qī)房地产板块(kuài)关注度有所提(tí)高，关注点可以(yǐ)归纳为两类：一类是从基本面承压(yā)角度对更多(duō)政(zhèng)策的持续期许，不限于 需求端以(yǐ)及供应端(duān)政策；另外一(yī)类则是不论从全球流动性或者
国内流动性变化视角，关(guān)注风格(gé)切换的可能。

短期博弈(yì)or意在长远？

最(zuì)近两个交易日，关于房地(dì)产的利(lì)好消息的确(què)是频繁出现。今天，更(gèng)是传出了“淡化三大工程”等小作文(wén)。那么 ，新进的资金究 竟是博弈短期，还(hái)是意在长远呢？

有机(jī)构认为，三大工程是今年乃至(zhì)未来几年的重点工作，但是由于新的“坐 地”模式尚(shàng)在探索期，2024年包括城中村改(gǎi)造的(de)量可能不会很大。不过，未来建(jiàn)设规模逐渐起量仍然是(shì)大概率(lǜ)事件。

当(dāng)前的确需要去库 存，各地都有探索。南京、郑州也(yě)在做(zuò)，但(dàn)核心仍然在(zài)于地方政府的投入力度(dù)。考虑(lǜ)到地方财政较(jiào)为紧张，由地(dì)方出(chū)大(dà)钱去(qù)库存的(de)可能性不高。目前仅有中(zhōng)央尚有较多的资源能够协助去库存。

最近，包括成都在内的核心一二线(xiàn)城市逐(zhú)渐走向应放(fàng)尽放 ，但节奏可能还是维持“小(xiǎo)步快跑”，政策(cè)力度可能没有那么大。此外不仅契(qì)税，增值
税、个人所得税这些交易环节的税也需(xū)要调整。另外有一部分人对高(gāo)层会(huì)议出台的(de)政策有较高的期待，可能提前发力炒作 一波。

从炒(chǎo)作的逻辑(jí)来看，市场的倾向(xiàng)点基本上在于政策，而非基本(běn)面。当下的政策预期(qī)都是向好的，但基本上
却并(锂矿巨头突然爆雷！贵金属大幅回调，分析人士：长期依然看好黄金bìng)非如此(cǐ)。从当下的基本面来看，来自招商证券的数据显示，4月1日—4月25日(rì)样本城市新房成交面积同比减少(shǎo)39%，二手(shǒu)房成交面积同比(bǐ)减少11%，新房(fáng)和二(èr)手房同(tóng)比降幅均有所收窄，但(dàn)同比降(jiàng)幅的
收窄或有锂矿巨头突然爆雷！贵金属大幅回调，分析人士：长期依然看好黄金基数下降的更大贡(gòng)献，而日均成交水平也能反映这一(yī)点，近期新房日均成交面积仍处于近5年最低水平，而二
手房成
交面积也仅仅高于2022年同期，低于近5年中其余年份同期水平。

这(zhè)次会(huì)否有所不同？

其实，博弈政策已(yǐ)经不是第一(yī)次。那么，这次(cì)会不会有所不同(tóng)？

当(dāng)前，市场成交仍处于底部阶(jiē)段，春节后对“小阳春”过(guò)高预(yù)期或正经历向下修正(zhèng)。回顾3月份(fèn)统计(jì)局口径(jìng)房地产数据，“小阳春”成色欠佳，个别一线城市即(jí)便在小阳春市场表现(xiàn)不错，也因为二手房供应(yīng)（挂牌）的(de)增加(jiā)削弱了其影响，表(biǎo)现为历(lì)史经验的房价(jià)涨跌的(de)销(xiāo)量分水(shuǐ)岭并未起效，市场仍然呈现以价换量的
特点，这其实就是需求改善但供需关系 难以改善的结果。

招商证券认为，当前市场情绪(xù)或从更广泛(fàn)的(de)风格切换角度关注房(fáng)地产。过去，民生(shēng)、风险防范、经济是(shì)政策关注的三个重要维度，当前这三个维(wéi)度或(huò)一致指向进一步宽松。从当前市场情绪观察，市场对供需两端政策(cè)进一步发力的预期或在强化，这种预期和以往仅仅参与房地(dì)产和产业链股票政策博弈(yì)的情况(kuàng)可能不大相同，更广泛市场参与者可(kě)能由(yóu)于风格切换的潜在配(pèi)置需求(qiú)，也难以不关注房地产。

本(běn)轮市场关注度提高的背 景或(huò)与3月(yuè)有所差异。年初以来，房地产股票曾经在3月经历过一波反(fǎn)弹，原(yuán)因是基本面(miàn)和信用预(yù)期的“V”形变化(huà)带来房地产板块及
产(chǎn)业链股、债价格反弹。目前来看，与当时不同(tóng)的是(shì)，彼时是部分投资(zī)人(rén)有销售基本面修复预(yù)期，而目前是基本面承压(yā)带动(dòng)投(tóu)资下行从而对更多政策产(chǎn)生(shēng)预期。同时，信(xìn)用预期和当时也有不同(tóng)，当时(shí)是从个别房企公告感受到了新增资金出现的积极可(kě)能，而目前更多或是市场在观察部分城市，不同类型去库(kù)存政策（需(xū)求端和供应端）的进 展和评估阶段，拥有一些观察点溢价。

校对：高源

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