中国基金报记(jì)者：空间计算的发展空间如何？如何看待这(zhè)一板块的投(tóu)资机会？

黄继晨：空间 计算技术本质上是将(jiāng)人类的生产力(lì)从(cóng)二维(wéi)升级到三维空间，必将促进生产力的阶跃性发展，远期空间较大。但短 期须看到当(dāng)前技术储(chǔ)备仍需进一步完(wán)善，比(bǐ)如在3D空间构建过程中，需要更高(gāo)性能的算力支撑。

这(zhè)一板块的投资机会仍是硬件(jiàn)先行，可(kě)重点关注高性能算力产业链和硬件终端产业(yè)链的(de)投资机(jī)会(huì)。

王博：根据Market.us预测，空间计算有望从2023年(nián)1426亿美元增长至2032年约6202亿美元， CAGR（复合增长率(lǜ)）达18.3%。

投资机会可从两(liǎng)个角度拆(chāi)分，一是按技术类型区分，AR、VR和MR（混合现实）短期内(nèi)扩散趋势明显，对空间计算的需求明显提升。长期来看(kàn)，空间计算与物联网（IoT）的集成，可以增强交(jiāo)互能力，服务/产品更直观、更高效。

第二，按下(xià)游应用区分，国内电商场景增长(zhǎng)前景(jǐng)确定性强，关(guān)注传媒(méi)板块降本增效；全球范(fàn)围内，医(yī)疗、自动驾(jià)驶等领(lǐng)域规模大(dà)于传媒，随着技术成(chéng)熟(shú)，国内(nèi)空间计算在(zài)这些领域将加速发展。

刘疆：空间计算是一种新 兴计算
模型，利用(yòng)空间属性高效处理数据，随(suí)着技(jì)术进步和多元交(jiāo)互方(fāng)式成熟，在C端展(zhǎn)现出巨大(dà)潜力。作为信息产业(yè)升级的关键方向，空间计算尚处于发展初期(qī)，需满足基(jī)础设施能力提升、硬件设备(bèi)体验优化和丰(fēng)富应用生(shēng)态等条件(jiàn)。目前，高性能芯片、5G网络等基础设(shè)施逐步完善，硬件创新涌现，刘强东AI数字人展示了技术应用潜力，值得广泛关(guān)注。

林心龙：空间计算
依赖先进硬件与强大软件(jiàn)，未来将发展更先进硬件。其在教育、医疗等领域具(jù)有广泛(fàn)应用潜力，将深刻影响(xiǎng)多个行业(yè)，实现终端变(biàn)革。技术突破在于实现立体交互，重(zhòng)构产业生态。全(quán)球空间计(jì)算市场2023年(nián)达(dá)232.6亿美元，预计2024—2032年复合增长率达41%。中国市场增长强劲(jìn)，潜力巨大。

谢屹(yì)：空间计 算涉及(jí)探测(cè)、理解和干涉三个关键(jiàn)环节，通过激(jī)光雷达、传感器等设备感知 空间变化，利用视觉技术分析3D世界，并
自动应对事件。最新趋势是智能化和虚拟化，将催生众多应(yīng)用，如物流无人机、人形机器人和XR元 宇宙(zhòu)。

空间计算是(shì)长期投资机会，横跨(kuà)电子、计算机、通信等多 个子行业(yè)及广泛下游应用。然而，投资需关注标(biāo)的盈利兑现(xiàn)能力，因为技术发展需时且范围广泛，不会一蹴而就。对投资者而言，持续观察并(bìng)把握技术成熟和(hé)市场需求是关键。

未来(lái)预计有更多积极政策出台

中国基金报记者：近期九部门联合发(fā)布《加快数字人才培育支撑数字经(jīng)济发展行动方案(àn)（2024－2026年）》，您怎么看？未来(lái)数字(zì)经济领域(yù)还有(yǒu)哪些政策及利(lì)好值得期待？

刘(liú)疆：政(zhèng)府高(gāo)度重视数字(zì)经济(jì)的(de)发(fā)展，已推出一系列积极政策(cè)促进产业成长。人才是数字经济的(de)核心驱动力，此次举措精准把握了产(chǎn)业发展的(de)关键要素。

未来(lái)预(yù)计将会有更多积极的政策出台，同时，国内在技(jì)术、产品等方(fāng)面(miàn)有望实现显著突破，如半导(dǎo)体设备及制造的进步，GPU等(děng)高端算力芯片 的创(chuàng)新，以及新兴AI应用的爆发。

王博：从数字经济产业体系的角(jiǎo)度看，可期待未来数(shù)字基础(chǔ)设施领域配套(tào)政策(cè)完善，一方面对数字人才(cái)教育产业(yè)着手严格规范；另
一方面，预计加大对人(rén)才引进与培养(yǎng)、算力升级、模型开发等重要环节的补贴。

雷(léi)志勇：政府发布的行动方案(àn)体现了对数字经(jīng)济(jì)长(zhǎng)期发展的支持(chí)。数字人才培育将(jiāng)为技术创(chuàng)新(xīn)和产业升级提(tí)供有力支撑，激发(fā)数字经济活力。期待人工智能(néng)、大(dà)数据分析和云计算等领域更多政策扶持，以(yǐ)及数据安全和隐私保(bǎo)护的进(jìn)展，这将增强消费者和企业信心，推动数字(zì)服务更广泛采用，促进数字经济持续发展(zhǎn)。

谢屹：此行 动方案颇具(jù)前瞻性，旨在解决新技术普(pǔ)及带来的转型期问题，特别 是人才结构失衡。方案(àn)强调推行工学一体化(huà)技能(néng)人才培养，支持各(gè)方加强创新型、实用型
数字技能培训，不仅针对在校学生，还包括为有经验者提供新(xīn)技能培训的机构。这有(yǒu)助于覆盖广泛群体，特别是帮 助被新技术淘汰的人员(yuán)，确保新技术的平稳推(tuī)广和(hé)社会经济稳定发展(zhǎn)。

林心(xīn)龙 ：未来数字经济领域值得(dé)期(qī)待的政策和利好，主要包括：一是促进数字基础设施建设与(yǔ)产业数字生(shēng)态(tài)进一步融合；二(èr)是政府主导下的数字需求释(shì)放，特别是在建设、医疗、教育等领域，有望(wàng)率先形(xíng)成规范化的数字需求(qiú)释放机制；最后通过引进国外(wài)先进的技(jì)术和管理经验，进一步(bù)促进国内数 字经济的创新和发展。

数字经济领域(yù)已出现很(hěn)多成熟投资机会

中国基金(jīn)报记者：数字经济已(yǐ)成为我国一大战略发展方向(xiàng)，哪些细分领域 呈现不错的(de)投资价值？如何把握？

王博：当前数字经济领域(yù)已出现较成熟的投资机会，如信创产业（数据库、操(cāo)作系统(tǒng)、芯片(piàn)等）、IT基础设施、下游(yóu)数字化转型等。要把(bǎ)握(wò)投资机会，一(yī)是聚焦行业龙头(tóu)和(hé)技(jì)术领先优(yōu)势、创新能力驱动选(xuǎn)股(gǔ)。二是产业链为脉络梳理高价值环节，聚焦高附加(jiā)值部分。三是重点关注国央企和主链相关，例如三大运营商近年逐步接替(tì)国内互联网大厂成为AI和大数据基础设施服务的核心力量。

谢屹：首先，所有能通过采(cǎi)用数(shù)字技术达到生 产效率(lǜ)提高的(de)行(xíng)业都存在普遍的机会。比如快递(dì)行业正在尝试的物(wù)流无人机。其次，为各行业提供数字化手段(duàn)、设备、软件的(de)企业，大概率(lǜ)会更多受益于整个经济体数字化(huà)提升的过程。最后，最具爆 发性的可能是应用新的技术开创出的全新(xīn)行业或者商业模式，很多集中(zhōng)在虚拟现实领域。

雷志勇：从产业趋势看，技术发展引发底层(céng)训练 与推理(lǐ)算力需求激增，全球 AI巨头正(zhèng)处(chù)于大规模投入初期，算力
基础设施(shī)景气度持续上行。业绩方面，算力企业具备落地能力与高盈利增长确定性。当前估值合(hé)理，尤其光模块等算力方向值得关注。此外 ，AI技术推动应用(yòng)创新，有望(wàng)催生(shēng)爆款应用，软件与游戏类公(gōng)司如具(jù)备产(chǎn)品落地能力，将迎来估值提升机遇。综上，算力基础设施及具有产品落地能力的软(ruǎn)件、游戏公司将(jiāng)成为(wèi)投(tóu)资焦点。

黄(huáng)继晨：三大子(zi)行业有望成为重点。一(yī)是AI算力，Sora展示(shì)大模型规模法则效用，硬件和基础设施先行；二是AI应用，中国数字经济基(jī)础(chǔ)设施完备(bèi)，内(nèi)需(xū)市场(chǎng)和人(rén)口(kǒu)规模为AI应用提供基础，看好视频生成、游(yóu)戏制作、AI+医疗/教育/交通等领域；三(sān)是AI数据，大模(mó)型训练需大(dà)量数据，掌握数据资源的企业将(jiāng)获数据要素资(zī)产价值(zhí)重估。

刘疆：数字经济涵盖多个(gè)关键方向：重大创新为核心(xīn)驱动力，人工(gōng)智能领域从(cóng)算(suàn)力到应用均充满潜力；国产替代为重(zhòng)要战略(lüè)，保(bǎo)障数字经济安(ān)全；景气度驱动投(tóu)资(zī)机会，科技行业(yè)变化快，新产品、新政策推动细(xì)分领域快(kuài)速崛起。把握这些方向，有助于发(fā)掘数字(zì)经济领(lǐng)域(yù)的投资机会，共享发展 红利。

林(lín)心龙(lóng)：我们需要关注数字经(jīng)济发展趋势，尤其是人工智能(néng)、数据要素、低空(kōng)经济(jì)和(hé)华为产业(yè)链等领域。生成式AI技术将推动数字经济向(xiàng)智能经(jīng)济转型，深度融合数字经济与(yǔ)实体经济，极大提升生(shēng)产力。AI芯片、应用(yòng)、大模型及(jí)智能驾驶等领域均具良好投融资机会，值得重点关注，以把握(wò)数(shù)字经济时(shí)代(dài)的机遇。

短期追踪(zōng)政策导向

中长期把握(wò)产业趋势

中国基金报记(jì)者：请从不同细分领域的周期性(xìng)差异角度(dù)，介绍您在数(shù)字经(jīng)济领域 的(de)主要(yào)布局思路。

雷志(zhì)勇：中长期看，数(shù)字化、智能化对日常生活(huó)和(hé)制造业效率提升仍有较大空(kōng)间，未来将在(zài)数字产业化和产业数字化两方面进行自下而上挖掘和配置，重点(diǎn)关注景气度上(shàng)行的算力基础设施、AI等方向，挖掘业绩和估值匹配的优质公司。

谢屹：数字(zì)经(jīng)济的投资方向丰富，差异性大。布局的思路主要是抓住可靠性，而(ér)不是短期炒作的(de)波动性(xìng)。落实到具体投资标的选择，要(yào)选择商业模式已相对成熟，盈利兑(duì)现(xiàn)程 度较高，前景明朗，监管政策友好以及产业逻(luó)辑清晰的方向。

刘疆：数(shù)字经济投资特(tè)征为高弹性(xìng)与高波动性，需(xū)尊重产业(yè)快速变化与创(chuàng)新推进的规(guī)律(lǜ)。立足中长期视角，关注新(xīn)兴科技消费(fèi)趋势与生活方式升级，挖掘(jué)大级别产业(yè)变革与(yǔ)创新。深度挖掘泛人(rén)工
智能领域机会(huì)，关注人(rén)形(xíng)机器人、智能驾驶等新兴(xīng)领(lǐng)域，以及政策支持产(chǎn)业。如此，可(kě)把握数字经(jīng)济时代机遇，实现稳健投(tóu)资。

黄继晨：遵(zūn)循“硬件(jiàn)和基础设施先行，应用和商业模式创新随后跟上(shàng)”的科技(jì)创新投(tóu)资规律，在一项平(píng)台型新技术出现早期，优先布局基础设施环(huán)节。同时，也对(duì)产业前沿应用保持紧密跟踪和高度敏感性，等待“应用奇点”到来。

林心龙：重点布局可从三个角度进行：一是前瞻布局，聚焦大数据、人工智能、云计算、区块链等(děng)关键(jiàn)核(hé)心技术及前沿(yán)领域(yù)如量子
计(jì)算、量(liàng)子通信；二(èr)是把握产业(yè)趋势，关注5G网络、千兆(zhào)固网（F5G）等新型数字基础设施建设；三是逆周期投资，数字经(jīng)济产业大(dà)部分环节具有逆(nì)周期性(xìng)，能在经(jīng)济下行期(qī)间发挥支撑作用(yòng)，为长期发展奠定基础。

王博：投(tóu)资布局数字经济应关注落地和商业(yè)化节(jié)奏，短期追踪里程碑事件(jiàn)和政策导向，灵活调整；中长期把握产业趋势，围绕国(guó)家战(zhàn)略，关注高景气度和供需复苏快的行业，如芯片设计、光模块(kuài)、5G通信和云计算；审慎(shèn)持有并跟踪产业数字化、集成 电路制造等景气度(dù)提升减慢/收缩方向；择时卡位和(hé)提前布局确定性显(xiǎn)现、规(guī)模化普及待验证领域，如AI大模型、空间(jiān)计算(suàn)等。

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