新天药业：加强现代中药研发体系建设，同步推动外延增长动能

4月(yuè)26日盘后，新天药业（002873.SZ）披露2024年一季度(dù)报告。公(gōng)司单季度实现营(yíng)业收入1.77亿元，较上(shàng)年同(tóng)期减少约(yuē)3143万元；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)1557.20万元(yuán)，较上年同(tóng)期减少约952万元。当期一季报业绩同比(bǐ)呈小幅下滑，但(dàn)结合2023年(nián)四季度数据看，各项指标(biāo)呈现季度环比增长趋势，当期经(jīng)营性现(xiàn)金流稳健向好。

“高(gāo)临床价(jià)值”研发(fā)导(dǎo)向，产品竞争力(lì)凸显

查阅(yuè)新天药业2023年报，从企业基本面看，公司经营规模虽不大，但(dàn)稳健、持续、长期走专业化发展路(lù)线(xiàn)，在妇(fù)科及泌尿系(xì)统等细分市(shì)场具(jù)有(yǒu)绝对的优势地位。特别是妇科临床市场，妇科主打(dǎ)品种(zhǒng)坤泰胶囊、苦参凝胶等(děng)上市以来(lái)市(shì)场(chǎng)表现良好(hǎo)，推动公司(sī)主营业(yè)务持续6年(nián)增长(zhǎng)，平均(jūn)年增长率达 10%以上。据米内网数据，公司在中国医院端妇科(kē)用中成药(yào)2023上(shàng)半年TOP10中已位居第一。

值得(dé)注意的是(shì)，公司历年一季度营收占比均不高(gāo)，约占20%左右，若详细(xì)关注一季报数据不难发现，主营(yíng)业务指标当期回落幅(fú)度并(bìng)不大。从公告的年报与(yǔ)季报数据(jù)看(kàn)，单(dān)季营收数据与2023年四季(jì)度数据基本持(chí)平，今年一季度(dù)营收占比较低(dī)，展(zhǎn)望(wàng)全年后三个季度公司营收，或有望进一步提升(shēng)，规模效应也待进一步放大，同步实现公司整体运营固定(dìng)费用率及成本(běn)率的降低，支撑盈利能力的提升。

体系建设与人才队伍(wǔ)建设，是企业长(zhǎng)期发(fā)展的护城河。致力于企(qǐ)业的长期稳定健康发展，公司在研发创新及人才队伍建设(shè)方面坚持高(gāo)投入，多年积累(lèi)下已培育出一批(pī)高(gāo)质量的人才(cái)，建(jiàn)立起一(yī)个稳定且持续可(kě)再生的研发团队。

创新研(yán)发方面，公司现代中药创新研发体系包含了从药(yào)物溯源、基础(chǔ)理论研究、技术壁(bì)垒攻克、质量控制、临(lín)床医学及上市后再研究等(děng)全产业(yè)链闭环的(de)研发系(xì)统与管理系统，经过多年的沉淀已十分成熟。时至(zhì)今日，专注于以“高临床价值”药品的现代中药研发基(jī)础的研(yán)发体系基本建成（“高临床价(jià)值”指现行现代医学认可的高临床(chuáng)疗效的(de)中药(yào)研发），已形成独特的竞争优势(shì)。

以研发促创新、以创新促发展，面向未来生命科学的不断精进，公司也(yě)指出，持续加大研发资(zī)源投入，拥有并不断叠加中药创新成(chéng)果(guǒ)，是实现公司长期、健康、稳定、可持续发展的根本保证。

技术创(chuàng)新是企业(yè)第一生产力，持续加(jiā)大研发，是医药(yào)行业持续发展的生(shēng)命线。国家目(mù)前推动的“新(xīn)质生产(chǎn)力”发展理念，对医药企业来说，就是要坚持创(chuàng)新(xīn)能力的“长(zhǎng)期主义”制药逻辑。没(méi)有研发投入就没有(yǒu)创新，就没有未(wèi)来。根据公司制定的“现代中药”创新研发(fā)战略部署，公(gōng)司一直(zhí)在集结资源，持续提(tí)升研发投(tóu)入，强化公司“研产销”体系改革等长期发展(zhǎn)战(zhàn)略布局(jú)措(cuò)施，为长期稳健发展打造“护城河”，追求医药企业的长期主义发(fā)展。

阶段性的经营业绩数据，并不能代(dài)表企业产品竞争力的下降，中国医药产业发(fā)展(zhǎn)已经达到了一个新的发展周期。在“现代医药”或者“现代(dài)中药”制(zhì)药逻(luó)辑下，只(zhǐ)有具备(bèi)创新(xīn)思维(wéi)、现代企业治理及市场化逻辑(jí)的企业，才(cái)能实现可持续发展，而短期业绩承压并(bìng亚振家居龙虎榜：营业部净买入810.84万元)不会改变公司作为“现(xiàn)代中药”专业化创新药企的长期价值。目前历(lì)经一年多的研产销专业化体系改革(gé)已基本完成，并取得阶段性(xìng)成(chéng)效。从目前基本面看(kàn)，此项体系改革有望助推公(gōng)司(sī)2024年及(jí)后续主营(yíng)业务的持续发展，带动(dòng)公(gōng)司进入新的发力周期。

内(nèi)生外延并重，坚定研发创新理(lǐ)念(niàn)

专注于“现代医药认可的(de)高临床价值”药品，近年来公(gōng)司研发投入也在持(chí)续增长。2023年，公司研发总投入超(chāo)过5600万(wàn)元，同比增长达64%，至(zhì)2024年一季(jì)报，研发费(fèi)用支出同比进一步增长31.17%，充分显(xiǎn)示出公(gōng)司对研发创新的(de)高度(dù)重视。

纵观新(xīn)天药业产品管(guǎn)线，公司四款核(hé)心产品坤泰胶囊、苦参凝胶、宁泌泰胶囊、夏枯草口服液均为国内独家品种，公司(sī)所拥有的药品生产批件31个中，独家品种达到12个。在研管(guǎn)线方面，主要在研项目包括中药创新药、配方颗粒、古(gǔ)代经典名方等，涵盖妇科(kē)、儿科、呼吸(xī)科及(jí)慢性病等领域，有望在今(jīn)年实现(xiàn)新的突破。

值得一提的(de)是，据3月7日公告，新天药业正推动(dòng)对(duì)汇伦医药的收购项目。据(jù)了解，汇伦医药与新天(tiān)药业均为董事长董大伦先生创立，在研发理念上，“高临床价值(zhí)”是两家企业共同的追求。与新天(tiān)药业聚(jù)焦中药(yào)不同，汇伦医药以小分子化药为(wèi)主业，以改良(liáng)型新药和高端仿制药为根基，以创新药为方向，通过“以(yǐ)仿促创”“仿创结合(hé)”的战略实现高速持续发展。

据了解，从2019年首个产(chǎn)品获批(pī)至今，汇伦医(yī)药已有12个改(gǎi)良(liáng)型新药及高端仿(fǎng)制药品种上市，多条1类创新药、改良型新药及(jí)高端仿制(zhì)药研发管线均(jūn)已处于临床试验阶段(duàn)。该公司药(yào)品商业化(huà)能力较强，短短几年时间，汇伦医药已成功跨过盈亏平衡点，于2023年实现盈利，并在“第(dì)九届医学家(jiā)年会（2024）”上荣膺2023年(nián)度“推(tuī)动行业亚振家居龙虎榜：营业部净买入810.84万元前行的力量”之“十(shí)大(dà)医药创新企业”。

据公司披露信息，若重组顺利完(wán)成(chéng)，上市公司将(jiāng)形成“中药-化药”双品类的(de)产业格局，丰富产品结构(gòu)，并实现创新管线的升级，有助于(yú)提升上市公司产品(pǐn)研发能(néng)力、市场竞争能力、可持(chí)续发展能力及抗风险能力等，加(jiā)速打造领先的综合性(xìng)医药企业(yè)。（郑渝川(chuān)）

校对：彭其(qí)华

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