2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家服装企业披露2023年年报与今年一季报。从最新数据来看，今年一季度在去年同期较高(gāo)基数上，品牌服饰(shì)公司业绩表(biǎo)现出现分(fēn)化，优质(zhì)男装预计仍保持同比增(zēng)长，部分休闲和女(nǚ)装品牌则(zé)面临下滑压力(lì)。

多家(jiā)服饰品牌企业2023年(nián)净利润高增

2023年，受益于消费复苏，服装板块超预期领涨消费大盘。国家统计局数据显示，2023年社会消费品零售总额(é)471495亿元，比上年增长7.2%。其中，服装、鞋帽、针纺织品类14095亿元，比上年(nián)增(zēng)长12.9%；网(wǎng)上零售额154264亿元，比上年增长11.0%。

截至4月25日，已有19家A股服饰(shì)上(shàng)市公(gōng)司披露2023年年报、12家服饰上市公司披露今年一季报。其中，2023年(nián)有10家服装公司归母净利润增(zēng)速超过两位数，朗(lǎng)姿股(gǔ)份(002612)归母净利润同比增速高达953%，太平鸟(niǎo)(603877)净利润(rùn)同比增速(sù)超127%，红豆股份(600400)、七匹狼(002029)、森马服饰(002563)等公司净利润同比增速均在(zài)70%以上。

具(jù)体来看，2023年，女装服饰企业朗姿股份实现营收51.45亿元，同比增长24.41%；净(jìng)利润2.25亿元，同比增长953.37%。该公司全年女装业务板(bǎn)块实现营业收入(rù)19.84亿元，较(jiào)上年同期增(zēng)长29.27%。不过值得注意的是，2023年朗姿(zī)股(gǔ)份的医美(měi)业务营收(shōu)首次(cì)超(chāo)过主营的女(nǚ)装业务，达(dá)到21.27亿元。

时尚服饰公司太平鸟2023年实现营业收入77.92亿元，同比(bǐ)下(xià)降9.41%；归(guī)母净利润(rùn)4.22亿元，同比增长127.06%。从年度数据来看，太平鸟2023年经历(lì)业绩低潮(cháo)，但该公司(sī)采取的关闭低效门店、降低经营费用(yòng)等(děng)降本增效策略产生成效，其销售毛利率创上市后最高水平。

太平鸟是一(yī)家(jiā)以零售为导向的多品牌时尚(shàng)服务公(gōng)司，旗下拥有包括PEACEBIRD女装(zhuāng)、男装，LEDiN少女装，MiniPeace童(tóng)装四大产品线。自(zì)2017年上市后，太平鸟通(tōng)过快速出新、借(jiè)助国(guó)潮风口(kǒu)开展联名合作等(děng)策略拉动了销量增长，其营收在2021年突破百亿(yì)元大关，达(dá)到峰值109.21亿元。

休(xiū)闲(xián)服饰品牌公司森马服饰(shì)2023年实现营收136.61亿元，同比增长2.47%；净利润(rùn)11.22亿元，同比增(zēng)长76.06%。森马服饰表(biǎo)示，服饰行业(yè)各细分市场(chǎng)洗(xǐ)牌加剧，已经从机(jī)会导向变成能力导向，从渠道驱动变成产品驱动，从追求速度变成追求质量。

年报(bào)显(xiǎn)示，2023年，森(sēn)马服饰打通线上线下业务界限，推进数字化转型，经营(yíng)效率大(dà)幅提升。目(mù)前，数字化门店已(yǐ)覆盖公司多个品(pǐn)牌，超过(guò)4000家门店实现了直播业(yè)务、微信生态业务、本地(dì)生(shēng)活业务(wù)、O2O业务和内容种草导流的多模块广泛应用和差异化运营，带动实体门店销售的(de)增长。

男装(zhuāng)企业红豆股份、七匹狼亦交出一份亮眼的年报成绩单(dān)。在男装行业市场集中程度(dù)较低的(de)现状下，红豆股份在男装差异化赛道上展现(xiàn)出较强竞争决心，该公司2023年实现营业收入23.3亿元；归母净(jìng)利润(rùn)3000.56万元，同比增长(zhǎng)99.51%，其中红豆(dòu)股份的Hodo男装业务2023年度营收同(tóng)比增长23.57%，整体(tǐ)经营业绩(jì)呈良好增(zēng)长态势。

另一家(jiā)知名男装(zhuāng)企业七匹(pǐ)狼在(zài)2023年实现营收34.45亿元，同(tóng)比增长6.7%；归母净利润2.7亿元，同比增长79.3%。公告显(xiǎn)示，2023年是七匹狼正式明确“七匹狼(láng)夹克专家”品牌战略、开启战略升级的元年。报告期内，七匹狼启动品牌升级，推出首家夹克旗舰店，线下渠道重(zhòng)点改造主流(liú)购物中心、加大MALL渠道布局，建设标(biāo)杆店、战略店(diàn)等。

一季(jì)度男装增长、女装承压

从已披露(lù)2024年一(yī)季报的公司来(lái)看，多数服饰公司一季(jì)度净利(lì)润同比增速为负，且降速达到两位数，实现(xiàn)净利润(rùn)正增长的多为男装企业。

男装品牌九牧王(601566)4月(yuè)25日晚间发布一季度业绩公告称(chēng)，2024年第一季度(dù)营收约9.4亿(yì)元，同比增加21.7%；归母净利润约1.08亿元(yuán)，同比增加11.28%。

九牧王长期深(shēn)耕男裤领域，2023年同比实现扭亏为盈(yíng)。该公司表示，在产品布局上，九牧王正(zhèng)在(zài)向时尚(shàng)化、年轻化靠拢，并于4月11日(rì)官宣范丞丞、李昀锐、魏大勋、张云龙、朱亚(yà)文五位品牌代言(yán)人，代言商务户外1号、轻松(sōng)裤(kù)、高定西裤、自由牛(niú)仔及小黑裤等五大单品，以满足市场需求、丰富品牌形象，更重要的目的在于借此聚焦全场景穿搭，进一步提振(zhèn)增长曲线。

太平(píng)鸟虽2024年一季度净利(lì)润同比下滑，但值得一提的是，太平鸟旗下男装业务成为(wèi)一(yī)季(jì)度业绩“顶梁柱”，营收同(tóng)比下滑幅度相对最(zuì)小，同时毛利率(lǜ)最高。财报显示，今年一季度(dù)，太平鸟梦洁股份：2023年净利润2241.42万元扭亏为盈高端战略进入回报期男装实现毛利率59.70%，高于太(tài)平鸟女装(zhuāng)的54.03%、MiniPeace的(de)55.71%和乐町的43.12%。同期，太平鸟男装营(yíng)收同比减少5.64%至7.70亿元(yuán)，占总营(yíng)收的42.8%；太(tài)平(píng)鸟女装(zhuāng)营收减少12.98%至6.51亿元，占比36.0%。

国信证券在研报中预计，今年一季度，国产男装品牌(pái)比音勒(lēi)芬、报喜鸟、海澜之家等公司，收入在去年同期较高基数上(shàng)有望继续保持(chí)同比增(zēng)长；另一方面，较高的库存健康(kāng)度带动了折扣收(shōu)窄、毛利率提升，以(yǐ)及费用(yòng)率小幅优化(huà)，其净利率(lǜ)预计提升(shēng)，净利润增速(sù)均在双位数(shù)以上。

反观女装板(bǎn)块，2024年第(dì)一季度，除太平鸟女装业务不断(duàn)下滑(huá)外，由超模刘雯、演员周冬雨担任旗下品牌代言人的地素时尚(603587)实现营业(yè)收入5.37亿元，同比减少11.98%；归母净利润(rùn)1.10亿元，同比减少33.03%。地素(sù)时尚围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名(míng)服装品牌，2023年实现营业收(shōu)入约26.49亿元，同比增加10.35%；实现归母净(jìng)利润约(yuē)4.94亿元，同比增加(jiā)28.31%。

国信证券还(hái)预计，今年一季度，森马服饰零售端预计低单位数增长，批发渠道在库(kù)存健(jiàn)康基础(chǔ)上增速较快；不过歌力思(603808)在(zài)近年来积(jī)极开店策(cè)略以及多品牌矩阵共同推(tuī)动下(xià)，终端零售和收入预计同比(bǐ)正向增长。

对于男(nán)装品牌表现(xiàn)更(gèng)为坚挺的(de)原因，时尚产业独立分(fēn)析(xī)师、上海良栖品牌(pái)管理有限公司创始人程伟雄曾分析，男装市场相对(duì)女装更稳定，主要是因为男女性消费者对时尚的需求存在差异(yì)，比如男性消费者对服装的色彩、版型和配(pèi)饰等需(xū)求不(bù)如女(nǚ)性丰(fēng)富。

“男装只要(yào)大体上把握准方向，坚定不移(yí)地做下去，一般来说都是比较(jiào)稳扎稳打的。而女装的不确定性(xìng)更高(gāo)，因其更容易受(shòu)到(dào)潮流(liú)的影响，也存在地域性的审美差(chà)异。程伟雄认为，这也是为何(hé)女服品牌要做成(chéng)全国规模的难度(dù)更大，小而美的女装(zhuāng)品牌(pái)反而有成(chéng)长(zhǎng)空间，因为它们对流行趋势的(de)反应更快，价格上也能更有优势。”程伟雄表(biǎo)示。

渠道多元化布局仍是未来服装公司业(yè)务重点

展望2024年，纺(fǎng)织服(fú)装(zhuāng)赛(sài)道(dào)或将走向更加细分化、场景(jǐng)化、个性(xìng)化。“30年前本土品牌刚刚出现，做全品(pǐn)类有着广阔(kuò)的市场。但在(zài)今天日益饱和的市场环境下，用户群体(tǐ)已经(jīng)被细分，消费者拥有更多选择(zé)，忠(zhōng)诚度不高的情况下，品牌随时(shí)可能被抛弃。”程伟雄曾公开表示。

浙商(shāng)证券分析师马莉(lì)表示，虽然品牌具备从孕育到成长、成熟最终(zhōng)到衰退的周期性，但持续10年的品牌服饰公司对应品牌市(shì)场洞察、渠道(dào)布局、产品开发等运营层梦洁股份：2023年净利润2241.42万元扭亏为盈高端战略进入回报期面的能(néng)力是通用的(de)，拥有强大运(yùn)营能力的公司在时代浪潮不(bù)断淘汰品牌的(de)过程中，被淘汰的(de)可能性较小，业绩稳定成长的(de)可能性更高。

东兴证(zhèng)券在研报(bào)中指出，未来服(fú)装行业需求仍有恢复的空间，上市公司层面较为(wèi)健康(kāng)的(de)库存水平，保(bǎo)证(zhèng)了消费复(fù)苏能带来较好的业绩。从发展特点看，服装消(xiāo)费有两个变化，一是服装等可选类消费(fèi)更加理性(xìng)，即消费者更加重视消费的质(zhì)量(liàng)，消费(fèi)决策更加(jiā)理性、对性价比关注(zhù)度更高，在消费前会更仔细的考虑需求点和需求匹配，对商品、价格、服务的要求也更高。

二(èr)是渠道端看线上平台的多(duō)元化，具体表(biǎo)现为(wèi)兴(xīng)趣电商(shāng)和直播(bō)电商的发展更为迅速(sù)，抢(qiǎng)占了部分传统电商的份额(é)，倒逼服装公司进行渠道多元化布局。长期看，不同赛道仍有不同的发(fā)展节奏，未来几年运动时(shí)尚赛道的增速仍优于(yú)其他品类，而(ér)男装的(de)集中度更高，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局更为健康。

国盛证(zhèng)券认为，在品牌服饰领域中，运动鞋服品牌凭借专业性(xìng)和功(gōng)能(néng)性，终(zhōng)端需求整体有望(wàng)平稳增长，其(qí)中下沉市(shì)场(chǎng)需求表现或优于(yú)高线市场，在该趋势下品(pǐn)牌公司从产品(pǐn)、渠(qú)道等层面加大对于低线城市的重视力度(dù)。从业(yè)绩层面来看，运动鞋服公司健康的库存水平，为(wèi)2024年终端折扣的改善奠定基础，直营渠道利润率或因此(cǐ)受益，综合判断(duàn)2024年各运动(dòng)鞋服公司有望在利润率提升的基础(chǔ)上实现高质量增长。

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