牛气冲天，5天飙升1427点 ！南下资金爆买，拿下12股超50%流通股，“超级低估股”曝光

南下资(zī)金汹涌。

近期港股市场牛气冲天 ，恒生指数短短5个交(jiāo)易 日飙(biāo)升1427点，涨幅高(gāo)达8.8%，高
居全(quán)球主要股指涨幅榜首位。从技 术形态来看，相(xiāng)比(bǐ)今年(nián)初低点，恒生指数周(zhōu)五盘中高点涨幅已(yǐ)超过20%，宣告进入技术性牛市(shì)。此外，恒生指数已经直(zhí)逼年线关口，一旦有效站上该点位，意味着牛市有 望正式开启。

从资金面来看，南下(xià)资金成为本轮行情的重要发起者和参与者(zhě)，已(yǐ)经(jīng)连续20个交易日净买入，创出连续净买(mǎi)入纪录(lù)。自开通以来，南下资金累计买入港股近(jìn)2.7万亿元。当前港股市场估值仍处于历(lì)史性低位(wèi)，且是全球股市中估值最为低估的市场之一(yī)，估值修复仍值得期待。

港(gǎng)股(gǔ)“牛味”浓

不仅仅(jǐn)是指数飙升，本(běn)周港股市场更是一场个股狂欢节。数据(jù)显示，有(yǒu)112只个股本周涨幅在20%以上，商汤-W暴涨超105%居首，瑞强集团大涨100%；此(cǐ)外还有270多只个股涨幅在10%至20%，近400股(gǔ)涨幅在5%至10%。

一批大盘蓝筹股(gǔ)也大幅飙升。股王腾讯控股飙升近15%，阿里巴巴-SW大涨近13%，快手-W、美团-W、中国 海外发展、京东集(jí)团-SW等(děng)大涨(zhǎng)超(chāo)20%，百济神州、华润(rùn)置地(dì)、香港交易所等20多只千亿市值股票涨超(chāo)10%。

往(wǎng)前看，恒生指数(shù)单(dān)周涨幅(fú)创出了2012年以来最高记录。2022年11月(yuè)4日单周涨幅最接近本周，达到8.73%，此后港股开启(qǐ)了一波较大的(de)反弹行情(qíng)，恒指从15000点下方涨至最(zuì)高22000点(diǎn)上方，最大涨幅超55%，反弹时长近3个月。

四大利好

本(běn)周港股连(lián)涨离(lí)不(bù)开(kāi)政(zhèng)策的(de)助推。4月19日证监会发布(bù)五项与(yǔ)香港(gǎng)资本(běn)市场合(hé)作(zuò)措施，旨在进一步拓展两(liǎng)地市场互(hù)联(lián)互通，有望提升港股流动性。此外，两会期(qī)间，香港证监会主席提议(yì)优(yōu)化互联互通股息红利税务安排，降低港股通(tōng)个人投资者的红利税(shuì)收水平，市(shì)场政策展(zhǎn)望加强
。

东吴证券 则认为短期内资(zī)金流入港股可能基于四点逻辑：1.估值够“便宜”，资金高低切；2.内地基本面/基本面预期向(xiàng)好(hǎo)；3.港股(gǔ)分红意愿和水(shuǐ)平较高，蓝筹分(fēn)红稳定，白马“后起追赶”；4.资本市场政策的催化。

从中长期维度(dù)来看，有(yǒu)两(liǎng)个影响港股长期走势的核心变量正在(zài)悄然发生变化。一是(shì)中美名义增速差的变化(huà)，2024年中美名义增速差的收敛将(jiāng)是中国资产价格修复的核心因素，且港股受联(lián)系汇率的影响，对海外宏观(guān)环(huán)境的变化更为敏感，反应往往更强。二是美(měi)元(yuán)及汉仪股份2023年度拟派3436.91万元红包美(měi)元信用(yòng)的变化(huà)，历史上港股表现与美元指(zhǐ)数呈明显(xiǎn)的(de)负相
关性，当 前(qián)美元“易下难上”，内在价值受损或(huò)提示降(jiàng)息周期打开后美元的贬值“一触即发”，港(gǎng)股估值有望迎来系(xì)统性抬升。

当(dāng)前(qián)港
股市场(chǎng)估(gū)值仍(réng)处于历史性低位，恒生指数滚(gǔn)动市盈(yíng)率(lǜ)为9.05倍，处于历史百分位的15%以下。在全球主(zhǔ)要市场估值中，恒(héng)生指(zhǐ)数市盈率仅略高于周期股云集的巴西股指，排在全球指数第二(èr)低估的位置。

南下资金爆买

这些股(gǔ)被拿下50%以上筹码

港股(gǔ)已成(chéng)为基金经理的(de)主要加仓对象。一季报显(xiǎn)示，多位(wèi)明星基 金经理管(guǎn)理的基(jī)金中，港股股票市值(zhí)占(zhàn)比超过50%，反映出专业投资者对港股(gǔ)市场的高度重视。比如张坤代表作易方达蓝筹精(jīng)选混合，前十大重仓股方面，有中国海洋石油、腾讯(xùn)控股、香港交易所、美团-W等港(gǎng)股。

南下资金已成为港股的(de)重要支撑。据彭博统计的数据，4月(yuè)，内地(dì)投资者(zhě)在(zài)港
股日均成交额中的占比已经达到三分(fēn)之一，为2016年有数据记录以来的最高水平。另有数(shù)据表明(míng)，南下资金已(yǐ)连续20个交易日净买入港股，创出有数据记录以来连续买入天数汉仪股份2023年度拟派3436.91万元红包纪录。

整(zhěng)体来(lái)看，自 开通以来，南下 资金累计买入港股(gǔ)近2.7万亿元。南下资金已经连(lián)续六年每年净(jìng)买入超千(qiān)亿元，其(qí)中2020年净买入近6000亿元，2021年(nián)及2022年净买(mǎi)入均(jūn)超3000亿(yì)元。

部分个股(gǔ)已经被南下资金买爆。数据显示，12只个股南下资金持股比例超(chāo)50%，马可数字科技、凯盛新(xīn)能、中远(yuǎn)海能、保利(lì)物业、中国电信等个股持股比例均超60%。从最新持股市值角度看，股(gǔ)王腾(téng)讯控股成最爱，最新持股(gǔ)市值超过3000亿港元，中国海洋石油、中国移(yí)动、汇丰控股、建(jiàn)设(shè)银行、美团-W等个股最新持(chí)股市值均超千亿港元。

部分个股年内继续获得南下资金大举增持(chí)。按照 年内成交均价(jià)计(jì)算，中国银行、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油等个股获南下资
金超百亿港元(yuán)增持，中(zhōng)国电信、中通(tōng)快递-W、中国石油股份、建设银行等个股增持超50亿港元(yuán)。

从增持比例来看，京基金融国(guó)际、泰格医药、圣诺医(yī)药 -B、万科企业、中
国电信(xìn)、药明康德等个(gè)股南下(xià)资金持股比例较去年底均增加10个百分点(diǎn)以上。

“超(chāo)级低估股”曝光

关注度较(jiào)高的低估(gū)值股票，有望(wàng)成(chéng)为南(nán)下资金的新猎
物。据数据宝统计(jì)，市盈率低于5倍、市净(jìng)率 低于0.5倍(bèi)且评级机构(gòu)数在(zài)5家及以上的港股通股票，合计(jì)有(yǒu)26只。从市净率角度看，中国海外宏洋(yáng)集团、万科企业、中国铁建、太古股份公司A、中国交通建设等个股不足0.3倍。市盈率方面，太古(gǔ)股份公司A、中国海外宏洋集团、新特能(néng)源、中国铁建(jiàn)、中国交通建设等个股不足3倍。（数据宝 陈见南(nán)）

南下资金汹涌(yǒng)。

近期港股(gǔ)市场(chǎng)牛气冲(chōng)天，恒生指数短短5个交易日飙升1427点，涨(zhǎng)幅高达8.8%，高居(jū)全球主要(yào)股指涨(zhǎng)幅榜首位。从技术形态来看，相比(bǐ)今(jīn)年(nián)初低点，恒生(shēng)指数周五盘中高点涨幅已超过20%，宣告 进入(rù)技术性牛市。此外，恒生指数已(yǐ)经直逼年线(xiàn)关口(kǒu)，一(yī)旦(dàn)有效站上(shàng)该点位(wèi)，意味着牛市有望正式开启。

从(cóng)资金面来看(kàn)，南(nán)下资金成为本轮(lún)行情的重(zhòng)要发起者和参与者，已(yǐ)经连续20个交易日净买入，创出连续净买(mǎi)入纪录
。自(zì)开通以来，南下资金累计买入港股近2.7万亿元。当前港股市(shì)场估值仍处于历史性低位，且(qiě)是全(quán)球股市(shì)中估值最为(wèi)低估的市场之一，估值修复仍值得期待。

港股“牛味(wèi)”浓

不仅仅(jǐn)是指数飙升，本(běn)周港股市场更(gèng)是一(yī)场个股狂欢节。数据(jù)显示，有112只(zhǐ)个股本周涨幅在20%以上(shàng)，商汤-W暴涨超105%居首，瑞强集团大涨100%；此外还有(yǒu)270多只个(gè)股涨幅在10%至20%，近400股涨幅在5%至(zhì)10%。

一批大盘蓝筹股(gǔ)也(yě)大幅飙升。股王腾(téng)讯控股(gǔ)飙升(shēng)近15%，阿里巴巴-SW大涨近13%，快手-W、美团-W、中国海外发展、京东集团-SW等大涨(zhǎng)超20%，百济神州、华润置地、香港交易所等20多只千亿市值股票涨超10%。

往前看，恒生指数单周涨幅创出(chū)了2012年以来最高(gāo)记录。2022年(nián)11月4日单周涨幅(fú)最接 近本周，达到8.73%，此后港股开启(qǐ)了一波较大的反弹(dàn)行情，恒指从15000点(diǎn)下方(fāng)涨至最高22000点上方，最大涨幅
超(chāo)55%，反弹时长(zhǎng)近3个月。

四大利好

本(běn)周港股连(lián)涨(zhǎng)离不开
政策的助推。4月19日证(zhèng)监(jiān)会发布五项与香港(gǎng)资本市场合作措施，旨在进一步(bù)拓展两地市场互联互通，有望提升港股流动性。此(cǐ)外，两会期(qī)间，香港证监会主席提议(yì)优化互联互通股息红利税务安排，降低港股通个(gè)人投资者的红利税收水平，市场政策展望加强。

东吴证券则认为短期内资金(jīn)流入港股(gǔ)可能(néng)基于四点逻辑(jí)：1.估值够“便宜”，资金高低切
；2.内地(dì)基本面(miàn)/基本面预期向好；3.港股分红意愿和水平较高，蓝筹分红稳定，白马“后起追赶”；4.资本市场政策的(de)催(cuī)化。

从中长期维度(dù)来看，有两个影响港股长期走势(shì)的核(hé)心(xīn)变量正在悄然发生变化。一是中(zhōng)美名义(yì)增速差的变化(huà)，2024年中美名义(yì)增(zēng)速差的收敛将(jiāng)是中国资产价格修复(fù)的核心因素，且(qiě)港股受联系汇率的影响
，对海外宏观环境的变化更为敏感，反(fǎn)应往(wǎng)往更强。二是美元及美元信用的变化，历史(shǐ)上港股表现与美元指数(shù)呈明显的负相关(guān)性(xìng)，当前美元(yuán)“易下(xià)难上”，内在价值受损或提示降息周期打开后美元(yuán)的贬值“一触即(jí)发”，港股估值(zhí)有望迎来系统性抬升。

当前港股市场估值仍处(chù)于历史性低位(wèi)，恒(héng)生指数滚动市盈率为9.05倍，处于历史百(bǎi)分位的15%以下。在全球主要市场估值中，恒生指数市盈率仅略高于周期股云集(jí)的巴西股指，排在全球指数第二低估(gū)的位置。

南下资金爆买

这些股被拿下50%以上筹码

港股已(yǐ)成为基金经理的主要加仓对(duì)象。一季报显示，多位明星基(jī)金经(jīng)理管理的基金中，港股股票市值占比超过50%，反映(yìng)出专业投资者对港
股市场的高度重视。比如张坤代表(biǎo)作(zuò)易方达蓝筹精选混合，前十大重仓股方面，有(yǒu)中(zhōng)国(guó)海洋石油、腾讯控股、香港交易 所、美团-W等港股。

南下资金已
成为港股的(de)重要支撑。据彭博统计的数(shù)据，4月，内(nèi)地投资(zī)者在港股日均成交额中的占比已经达(dá)到三分之一，为2016年有数据记录(lù)以(yǐ)来的最(zuì)高水平。另有数据表明，南下资金已连续20个交易日净买
入港(gǎng)股，创出有数据记录以来连(lián)续(xù)买(mǎi)入(rù)天数纪录
。

整体来看，自开(kāi)通以来，南下(xià)资金累计(jì)买入港股近2.7万亿元。南下资金(jīn)已经连续六年每(měi)年净买入超千亿元，其中2020年净买入近6000亿元，2021年(nián)及2022年净买入均超3000亿(yì)元。

部分个股已经被南下资金买爆。数(shù)据显示，12只(zhǐ)个股南下资金(jīn)持股比例超50%，马可数字科技、凯盛新能(néng)、中远海(hǎi)能、保(bǎo)利物业、中国电信等个股(gǔ)持股(gǔ)比例均超60%。从最新持股市值(zhí)角(jiǎo)度(dù)看，股王(wáng)腾讯控股(gǔ)成最(zuì)爱，最(zuì)新持股市值超过(guò)3000亿港元
，中国海洋石油、中国移动、汇丰控
股、建设(shè)银行、美团-W等个股最新(xīn)持股市值均超千亿港元(yuán)。

部分个股年内(nèi)继续获得南下资(zī)金大举增持。按照年内成(chéng)交均(jūn)价计算，中国银行、中国移动、中国海洋石油等(děng)个股获南下资金超百亿港元增(zēng)持，中国电信、中通快递-W、中国石油股份、建设银行等个股增持超50亿港元。

从(cóng)增
持比例来看(kàn)，京基金融国际、泰格医药、圣诺医药-B、万科企业、中国电信、药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)等个股(gǔ)南(nán)下资金持股(gǔ)比例较去年底均增加10个百分(fēn)点以上。

“超级(jí)低估股”曝光(guāng)

关注度较高的低(dī)估值股票，有望成为南下资金的新猎物。据数据宝统(tǒng)计，市盈率低于5倍、市净率低于(yú)0.5倍且评级机(jī)构数在5家及以上的港股通股票，合计有26只。从市净率角度看(kàn)，中国海(hǎi)外宏洋集团、万科企业、中国铁建、太古股份公司(sī)A、中国交通建设(shè)等个股不足 0.3倍。市盈率方面，太(tài)古股份公司A、中国海外(wài)宏洋(yáng)集团、新特能(néng)源、中国铁建、中国交通建设等(děng)个股不足3倍。

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责编：周莎

校对(duì)：姚远

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