金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评(píng)如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明(míng)显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支(zhī)了部(bù)分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际走弱。社(shè)融(róng)增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经(jī831143是什么意思ng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)831143是什么意思示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷(dài)量(liàng)会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位。

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