国内(nèi)“五一(yī)”假(jiǎ)期来(lái)了(le)，但海外市场风险依旧不容忽(hū)视。在美国多项重要经(jīng)济数据出炉(lú)后，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议，市场普遍预期(qī)将继续(xù)加息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息交(jiāo)织下(xià)，节后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国(guó)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰(yāo)斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达成(chéng)救(jiù)助协议以维(wéi)持(chí)该银行运营的希望在变(biàn)得(dé)渺(miǎo)茫。该(gāi)股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息人(rén)士称(chēng)，该银行很有可能会被美国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第一共和银行公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元(yuán)后，该(gāi)银(yín)行股价在接下来(lái)的两天内下(xià)跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美(měi)联储(chǔ)的官员(yuán)正(zhèng)在与其(qí)他(tā)银行进(jìn)行协(xié)调会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻求大范围(wéi)加(jiā)强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报告中，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案(àn)，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源(yuán)于该行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)薄(báo)弱，也和美(měi)联储的审查督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，银行业审(shěn)查(chá)员未能采(cǎi)取有力行动解决硅(guī)谷银(yín)行越来越多的问题。美联储负责(zé)金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查(chá)员未能充分认识到(dào)，随着硅谷银行(xíng)的规模扩(kuò)大(dà)、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他(tā)们的确(què)发现(xiàn)了风险，却(què)没(méi)有采取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行倒闭有(yǒu)四大成因，其中(zhōng)三点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误(wù)部(bù)分源于(yú)，特朗普(pǔ)执政时的金融业改革普遍放(fàng)松了(le)对中(zhōng)等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松。这些变(biàn)化体现在(zài)降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自(zì)信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管(guǎn)。

　　美联(lián)储认为，其(qí)银(yín)行业(yè)审查员已经(jīng)确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在(zài)导(dǎo)致其倒闭的一knocked什么意思，knocking什么意思(yī)大问题——利率相关风(fēng)险，但(dàn)美联储(chǔ)自(zì)身的流程“过(guò)于(yú)审慎”，侧重在采(cǎi)取行(xíng)动以前累(lèi)积过(guò)多的(de)证(zhèng)据。

　　美联储的数(shù)据(jù)显示，截(jié)至倒闭时(shí)，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构(gòu)的(de)公开审查(chá)报(bào)告(gào)或警告，数(shù)量是其他(tā)银(yín)行的三(sān)倍。报(bào)告称(chēng)，随着硅谷银行(xíng)壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围更广的问题(tí)，比如该行多(duō)年来(lái)一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的(de)流(liú)动(dòng)性指标却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础稳定，其(qí)利率相关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审查(chá)，适用(yòng)于资产(chǎn)超过千亿美元银(yín)行的一系(xì)列规定，包括(kuò)压力测试和流动性(xìng)要求，将重新(xīn)评估，怎(zěn)样监(jiān)督和监管(guǎn)一家(jiā)银行对利率流(liú)动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适用的标准，联储应(yīng)考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的银行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联邦保险上限的(de)银行(xíng)存款，监管(guǎn)方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认为，美联储应(yīng)要(yào)求更广泛(fàn)的银行考虑到可(kě)出售证券的(de)未(wèi)实现(xiàn)损益(yì)，以便让银行的资本(běn)要求更(gèng)好地(dì)匹配其财务状况(kuàng)和(hé)风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对资本规(guī)划和(hé)风险管理不(bù)足的公司，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)增加(jiā)资(zī)本或流动性的要(yào)求，或者限制股票回购、股(gǔ)息支付(fù)或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批(pī)准内(nèi)华达州和(hé)佛罗(luó)里达(dá)州重(zhòng)大灾难(nán)声(shēng)明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，根(gēn)据(jù)美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达州重(zhòng)大灾(zāi)难声(shēng)明，他下令(lìng)为(wèi)3月8日(rì)至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的(de)地(dì)区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗(luó)里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为4月(yuè)12日(rì)至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金(jīn)可(kě)在成本分(fēn)担(dān)的基础上(shàng)提供给州政府和符合条(tiáo)件(jiàn)的地方(fāng)政(zhèng)府以及某些(xiē)私人(rén)非(fēi)营利组织，用于(yú)受灾害影响地区的(de)应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜(yí)达成(chéng)原则性协议

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主(zhǔ)席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具体措施(shī)包括推动波兰(lán)、斯(sī)洛(luò)伐(fá)克(kè)、保加利(lì)亚等国撤回(huí)针对乌农产品的(de)单边措(cuò)施。从欧(ōu)盟层面对(duì)小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品(pǐn)实施保障措施。为5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成员国(guó)农民提供1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子支(zhī)持(chí)。此外(wài)，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查(chá)。欧(ōu)盟将进一步确保(bǎo)乌克兰(lán)农产(chǎn)品通过(guò)欧盟通(tōng)道(dào)出口到其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境(jìng)：经济继(jì)续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务(wù)部最新公布的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上升(shēng)4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次(cì)公布的数据再度(dù)印证了美国通胀的居高不下，这加(jiā)大了美联储5月再次加(jiā)息的可能性(xìng)。报告公(gōng)布后，美(měi)国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份加息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务部(bù)公布的(de)一季度美(měi)国宏观(guān)经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预(yù)期(qī)的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他(tā)认(rèn)为一(yī)季(jì)度1.6％的增速较去年(nián)四季度0.9％的增速(sù)出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)回暖，显示出(chū)美国(guó)经(jīng)济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场(chǎng)对(duì)于美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)的(de)忧虑，再加上目(mù)前(qián)欧美(měi)银(yín)行信用危机的尾部效应(yīng)持续存(cún)在(zài)，金融不稳(wěn)定(dìng)叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的预(yù)期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分析(xī)师罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表示，由于(yú)反映核心个人消费(fèi)支出在内的一(yī)季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联(lián)储(chǔ)5月份(fèn)加息基本不(bù)存在(zài)悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数(shù)据更(gèng)多影响的(de)是(shì)年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴(wú)梓杰(jié)认为，当前美(měi)联储货币(bì)政策(cè)面临抑制通(tōng)胀以及宏观(guān)审慎两(liǎng)难的抉择。随着(zhe)此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆发(fā)以及一季度经济(jì)的(de)回(huí)落，美国(guó)当前(qián)经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及下(xià)行(xíng)压力(lì)已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说(shuō)，这意(yì)味着进行政策选择(zé)时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或(huò)将更加注(zhù)重(zhòng)安(ān)抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息(xī)的态度或(huò)将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美(měi)联(lián)储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会议并无最新(xīn)点阵图(tú)和经(jīng)济展(zhǎn)望公布，因此会议重点在(zài)于利(lì)率决(jué)议声明及鲍威尔的(de)会后发(fā)言(yán)两(liǎng)方面。其中，在决议声(shēng)明方面(miàn)，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特(tè)别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要重(zhòng)点关(guān)注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前(qián)景、后续货币(bì)政策以及银行业危(wēi)机引发(fā)的信(xìn)贷收(shōu)缩(suō)等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息(xī)”等明显鸽(gē)派暗示，则无(wú)论对(duì)于商品市(shì)场(chǎng)还是权(quán)益市场(chǎng)而言，均构(gòu)成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为，此次美联储会议(yì)需(xū)要关(guān)注(zhù)三个(gè)方面：一是考虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固性(xìng)，美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水平(píng)的通胀(zhàng)；二是美联储对于目(mù)前金(jīn)融以及经济风险的判断，到(dào)底(dǐ)是短期(qī)风险还是长期风险；三是美联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是(shì)否(fǒu)透(tòu)露下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为(wèi)，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则(zé)预期(qī)风险资(zī)产(chǎn)将继(jì)续回调，美债(zhài)利(lì)率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上升，美元指数预计显著(zhù)下(xià)行(xíng)，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示(shì)，由(yóu)于(yú)当(dāng)前市场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但是(shì)对于(yú)6月及以后偏(piān)鹰(yīng)的政(zhèng)策(cè)预期交易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上(shàng)需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)美联储声(shēng)明以及(jí)鲍威尔在记者会上对未来政策路径的(de)展望(wàng)。“尤其是如果(guǒ)美联(lián)储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市(shì)场(chǎng)或将面临较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资产有(yǒu)意(yì)外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属行情(qíng)则表(biǎo)现(xiàn)乏(fá)力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预期出(chū)现(xiàn)一定修正(zhèng)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认为贵(guì)金属市(shì)场在利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面(miàn)，美联储(cknocked什么意思，knocking什么意思hǔ)加息临(lín)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，对贵金(jīn)属价格的压制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银(yín)行业风险事(shì)件余波(bō)反复，不断激(jī)发(fā)市场避险情绪。从更(gèng)为宏(hóng)观的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，全球“去美元(yuán)化”方兴未(wèi)艾，各国(guó)央行(xíng)强化黄(huáng)金资(zī)产储备(bèi)功能(néng)，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述(shù)种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预(yù)期差，以及美国经济层面的(de)韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是(shì)就业市场(chǎng)尽管(guǎn)过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业(yè)人数(shù)还是(shì)失业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美联储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进而引发美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策前景预(yù)期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会(huì)议落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延(yán)续上(shàng)述的(de)修正走势，美联(lián)储还需在更多数据(jù)指引以及银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件落地(dì)后，再相机(jī)作出政策调整(zhěng)，而(ér)在此(cǐ)之前预计仍会延续(xù)当前(qián)“走一步(bù)看一步”的决策(cè)思(sī)路。而市场(chǎng)对(duì)于年内降息的乐观(guān)预期的(de)修正(zhèng)空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金(jīn)属市场(chǎng)的(de)逻辑有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球(qiú)贸(mào)易结算(suàn)体系下美元的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年(nián)，贵(guì)金属(shǔ)价格主要锚定(dìng)的是美债实际利率的(de)变化，但(dàn)是最近这种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行购(gòu)金(jīn)以及美元结算体系的(de)变化(huà)使得(dé)贵金属获得了(le)越来越多的金融溢(yì)价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动的(de)逻(luó)辑还(hái)没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当(dāng)前贵(guì)金属市场已(yǐ)经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美(měi)国(guó)经济(jì)下行以及欧(ōu)美(měi)银行业(yè)风(fēng)险带来的避险情(qíng)绪对贵金属价(jià)格仍有一(yī)定(dìng)支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未(wèi)能(néng)对(duì)贵金(jīn)属形(xíng)成有(yǒu)力的(de)回落压(yā)力。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在基准假设(shè)下，贵金(jīn)属交(jiāo)易主线将(jiāng)回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美(měi)联储的官方预期，预计(jì)在高(gāo)通胀压力(lì)下(xià)，市场对降息(xī)预期的(de)修正或将带来(lái)金银(yín)价格的进一(yī)步回(huí)调。

　　市(shì)场人士提示(shì)，随(suí)着国(guó)内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表示(shì)，近期宏观(guān)市场关键数(shù)据(jù)较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本(běn)面因素也多空交织，海外市场容易出(chū)现巨幅(fú)波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场(chǎng)将直面(miàn)美联储5月利率决议落地，他预计美(měi)联储(chǔ)会议(yì)结果或(huò)将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨(kuà)越5月美(měi)联(lián)储议息会(huì)议等重(zhòng)要事件，加之银行业危机及(jí)债(zhài)务(wù)上限问题悬而未决，投资(zī)者要防止过分押注引(yǐn)发(fā)的风(fēng)险。假期后可关注贵金(jīn)属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国(guó)内“五一(yī)”假期恰(qià)逢(féng)海外美(měi)联储会议(yì)这一关(guān)键(jiàn)时间(jiān)节点，投资者(zhě)若保留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够(gòu)安全(quán)边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带来冲(chōng)击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加(jiā)明确的方(fāng)向性行情，可根据美(měi)联(lián)储(chǔ)议(yì)息(xī)会议(yì)给出(chū)的指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 knocked什么意思，knocking什么意思